种用大豆需求的增加令今年国产大豆需求较往年增加，优质粮源的缺乏导致现货供应偏紧的局面短期内难以改观，这对大豆1705合约期价产生支撑。建议期货投资者关注多1705空1709的跨月套利，也可以逢低短多1705合约。

　　正在举行的全国两会屡屡提及农业供给侧改革，在政策指引下今年国产大豆种植面积增加已基本成定局，市场贸易主体对大豆价格的乐观预期令大豆购销进度较往年偏快，同时种用大豆需求的增加令今年国产大豆需求较往年增加，优质粮源的缺乏导致现货供应偏紧的局面短期内难以改观，这对大豆1705合约期价产生支撑。5月之后可能启动的临储大豆拍卖和今年新作种植面积扩大均对大豆1709合约产生利空效应。建议投资者关注多豆一1705空1709的跨月套利，也可以逢低短多大豆1705合约。

　　面积增加利空大豆远月

　　当前全国两会正在举行，农业部部长韩长赋表示，2017年我国农业供给侧改革的具体政策措施是减少玉米种植面积，增加大豆种植面积。这一表态与2017年中央一号文件精神吻合。后期国家政策将引导农民进一步调减“镰刀弯”等非优势产区玉米面积1000万亩，增加优质食用大豆种植面积，扩大粮改饲、粮改豆补贴试点。

　　同时，始于2014年的大豆的目标价格改革试点已经持续3年，今年中央一号文件明确提出要调整大豆目标价格政策，市场传言今年大豆目标价格可能进一步提升。如果今年的大豆目标价格一如预期的提升，大豆面积可能超预期增加。单从种植业结构调整的角度来看，2017年国内大豆种植面积增加将会导致远月供给增加，对大豆远月1709和1801合约期价的影响偏空。

　　根据笔者估算，当前临储大豆库存数量在485万吨左右，继续拍卖应该是大概率事件。当前有传闻称大豆拍卖将会提前至4月举行，按照大豆目标价格监测期截至3月31日来看，4月开拍的可能性当然存在。但是由于4月正处于春播时期，临储大豆开拍时间延后也是情理之中。2016年临储大豆拍卖到7月中旬才正式开始，今年开拍时间可能会早于2016年，但应该是在东北春播结束之后。从开拍时间的角度来看，临储大豆拍卖对大豆期价的利空影响或集中于1709合约。

　　南美丰产迫近外盘宽幅震荡

　　受南美天气良好带来的丰产利空和美国生物燃油政策利好的影响，近期美豆期价处于宽幅震荡走势。上周美国可再生能源协会(RFA)表示，白宫将会同意在今年夏季将乙醇在汽油中掺混率从10%提高到15%，此举将会增加美国国内大豆和玉米的需求，上周美盘大豆和玉米期价大幅上涨。但由于美国生物燃油政策利好尚未确定，且对美国大豆和玉米供需影响相对偏远，美盘大豆和玉米期价随后大幅回落。

　　最后，美豆新作面积大幅增加也对期价产生下行压力。美国农业部在2月下旬举行的年度农业展望论坛上预计2017/2018年度大豆播种面积将创下历史最高纪录，达到8800万英亩，比上年增长5.5%，超过分析师预测的8760万英亩。

　　种用需求增加利多近月合约

　　今年春节后大豆市场购销的火爆出人意料。从近期购销数据来看，本周大豆收购进度继续加快，市场购销心态维持乐观，据国家粮食局统计，截至2月25日，黑龙江等7个主产区累计收购大豆168万吨，同比增加74万吨;当周收购量为5万吨，周环比增加1万吨。需求方面节后表现强劲，一是由于大豆种植面积继续增加，大豆的种用需求也相应增加。产区普通豆种毛粮收购价格在4200~4400元/吨之间，而部分优良大豆品种收购价格更高，近期部分地区种业公司虽陆续停收，但整体产区豆种炒涨原粮热度不曾衰减。

　　二是中间商贸易需求增加。由于中间贸易商环节对后市看好，令大豆中间需求明显增加。由于节后油粕价格均较节前有所下降，油厂压榨国产豆收益由盈利转亏损，将会导致油厂收购国产油用豆的需求下降。供应方面，尽管节后农户售粮进程加快，但未见明显卖压。仓单方面来看，当前优质大豆的供应依然偏少。在1月的集中交割之后，大豆仓单数量近期持续小幅下降，已经由2月初的26600张下降到3月8日的23311张。仓单压力持续下降，将对期货盘面期货投资价格走势形成偏多效应。