豆粕短暂反弹后连续几天再度走弱,油脂依然偏弱,隔夜豆棕油均创出新低。油脂油料仍然处于供需过剩的期货商品市场,前期美豆的反弹主要来自于技术关键位的支撑,基本面处于真空期。基本面上仍要关注南美的收获进度和收获情况。油脂仍然节节下挫,市场缺乏利多消息,SPOMA数据显示1-15日产量增幅5%,但油脂在前期快速下行后我们已建议空单平仓观望,因价格已进入阻力区。随着气温的上升,水产养殖逐渐启动,近期沿海菜粕销量增加,预计近期菜粕需求逐步恢复,菜粕供需相对平稳。进口DDGS内外倒挂,DDGS进口量大幅下降,后市价格仍可能高位运行,当前豆粕、菜粕、DDGS之间价差较小,利于豆粕在饲料应用中的比例提高,总体宽松的蛋白格局限制了菜粕的表现。在国际油籽市场提振下,近期国内菜粕、菜油均出现企稳迹象,但因油籽市场的宽松格局,进口菜籽压榨利润亏损仍较大。当前豆菜粕价差处于较低位置,建议可布局扩大头寸。

　　昨晚国内豆油跌破前期平台新低，和我们开始认为的趋势一致，在国内压榨比较豆粕和豆油谁强谁弱的情况下，进入消费旺季的粕显然是油厂挺价的对象，但油脂现在只是大家压榨的副产品，结果导致在大豆进口量节节攀升的情况下，豆油库存也上升到了130万吨的水平，在巨大的库存压力下，豆油跌破平台是很正常的事情。另外昨天从美国商务部的生柴倾销调查来看，整个调查需要约1年的时间，现在市场炒作太早也是昨晚美豆油重新下跌回归的主要原因。

　　综上所述，尽管未来一段时间播种期天气炒作随时可能出现，美盘或呈现出抵抗性下跌趋势，美豆930美分一线支撑位暂时依旧有效，但全球大豆、棕榈油供应增长前景，叠加油脂基本面疲软，均对行情形成打压。内忧外患之下，随着油脂期货商品盘跌势再度扩大，预计油脂现货整体或继续跟盘震荡回调。　另外，虽然此前油厂开机率连续第三周下降，导致豆油库存也有所下滑，目前国内豆油商业库存总量113.85万吨，较上周同期的115.33万吨降1.48万吨降幅为1.28%，但较上个月同期的111万吨增2.85万吨增幅为2.57%，较去年同期的62.13万吨增51.72万吨增83.24%。库存量仍处于高位。而未来几个月大豆到港量庞大，5月份最新预期900万吨，6月份预期850万吨。随着一些大豆陆续到港，以及经过一段时间的消化，豆粕库存已有所下降，油厂开机率开始止降回升，上周全国各地油厂大豆压榨总量1561800吨，较上上周的1440200吨增加121600吨，增幅8.44%，本周油厂压榨量或回升至176万吨。下周(第17周)压榨量180万吨的超高水平，豆油库存量有望重新放大。