整体PTA环节面临持续去库存的压力

　　PX方面呈现出震荡平台走势，持续保持在780-800美元区间震荡。价差方面，PX与石脑油之间的价差已经进一步压缩至350美元/吨及以下水平，目前来看，该价差已达到合理水平，期货交易预计进一步回调空间有限。

　　合同货方面，11月亚洲ACP出台执行790美元/吨，韩国双龙、韩国SK、埃克森美孚发布11月亚洲PX合约报价在860美元/吨，较10月上调80美元/吨;日本出光和日本JX报价在870美元/吨，较10月上调90美元/吨。商谈结果显示，买方逸盛石化、三菱化学与卖方日本JX、埃克森美孚四家在795美元/吨达成。成本端支撑延续。12月关注新装置投产对PX价格的冲击。

　　PTA负荷在11月保持在70%左右，在目前维持现金流的情形下，可能会持续带来整体负荷的上升。另外从仓单方面来看，此前我们认为PTA合约在9月进行了仓单的注销后，之前未消化的仓单应该会经历一波换货，重新注册成仓单，继而抛到1701合约。目前来看，11月下旬交易所仓单上升到12.8万张。这种情形归根到底还是期货的长期升水导致的。目前1月合约升水现货大概200元左右，对于现货商来说是相对比较划算的。如果PTA的弱基差状态一直延续，那么仓单压力会不断向远月合约转移。整体PTA环节面临持续去库存的压力。

　　另外，翔鹭石化和远东石化重启时点预计将在明年上半年，据了解，长期停产的蓬威石化90万吨装置在明年也不排除有重启的打算，虽然上述产能短期落实概率较低，但在行业景气度较低背景下，产能的重新释放也将对市场心态形成一定的冲击。

　　聚酯方面，整体终端投机性需求尚可，从产销率情况来看，11月聚酯和织造的负荷继续提升，截止11月下旬，聚酯负荷保持在83%，织机负荷上升到84%，基本回到了历年同期非常高的水平。考虑到进2个月的旺季已经接近尾声，整体偏高负荷难以延续。随着负荷下降的预期叠加此前聚酯工厂的备库，未来大概率主要以消化此前库存为主，对PTA的期货交易需求提振也相对有限。