需注意的是,PTA期货交易供给能力已到达峰值,若无意外停车,1月后在下游降负和PTA有效产能复增预期的共同压力下,PTA上涨势头或被压制,甚至不排除阶段调整。但中期上涨趋势不变,1月整理仅以阶段思路看待。前多谨慎持有,注意资金结构变动和高位风险控制,关注5500-5600压力表现。

　　隔夜油价宽幅震荡。现价回暖,主流商谈在5280元/吨;切片、涤纶持稳,涤纶产销再度回落至6成。装置方面,亚东石化120万吨装置已重启,负荷再度提升。夜盘情绪一般,多数品种高开低走,TA冲高回落。ACP方面,1月ACP谈成在850美元/吨,较12月大幅上升55美元/吨,PTA高位运行得到支撑。终端纺织采购仍然呈观望为主,主要考虑年前的收款情况和涤纶现金流回落情况,若年前收款好且涤纶适度让利,则涤纶仍会有采购潮。近期TA与油价滚动相关性持稳在0.6以上,短期PTA走势多跟随原油为主,前期多单可继续持有也可节前适当止盈。

　　PX-PTA对比来看，我们把印度信赖的220万吨新产能放在2017年上半年，那么基本可以匹配PTA增量：远东140万吨、蓬威90万吨、台湾亚东110万吨，总计340万吨，对PX需求224.4万吨，总体供需基本平衡。当然，部分PTA装置也有可能继续推迟。如果PX下半年新增产能204万吨(沙特134万吨和越南70万吨)，PTA新增产能是240万吨(JBF120万吨和M&G120万吨)，那么PX可能略多一点，但失衡的问题不算严重。不过如果嘉兴石化二期180万吨PTA装置投产，则PX会变得偏紧点。2017年，全球范围内，PX/PTA玩家没有明显的失衡问题。对于主要的供应和需求期货交易市场来说也仍然和2016年类似：中国仍旧是最大的进口国且没有新增产能，腾龙芳烃复产的概率较小，供应商没有太大的变化。综合供需平衡而言，2017年亚洲PX的产能增速预计会超过聚酯需求增速，PX仍难进入景气周期，不过鉴于聚酯需求仍在增加，PX也还是会维持一定的利润空间，预计PX-石脑油价差仍会维持350-400美元区间波动。