由于下游需求70%集中房地产及周边行业，玻璃价格周期基本等同于房地产周期。以2006年的数据来看，玻璃期货交易价格经历了三个涨跌周期。而最近的周期启动于2015年，伴随房屋销售2015年启动，玻璃现货价格开始进入上涨周期，并在2016年达到价格顶峰。随着房屋销售年末开始拐头回落，玻璃2017年震荡下滑是大概率事件。

　　成也萧何败萧何，随着四季度房地产销量下滑，2017年大概率下面临房地产下行周期。尽管1-11月房屋销售累计仍有24.5%，但11月单月同比增速已大幅下滑。且我们跟踪的高频数据显示，从12月份开始，房屋销售同比已出现10%左右的负增长。资金潮褪去之后，2016年房地产销售大顶基本确定，2017年将迎来房地产市场的周期性下滑。但考虑传导时滞性，玻璃需求或呈现前高后低的格局，下半年需求压力更大。

　　在2016年火爆销售和高额利润刺激下，去年玻璃厂商复产较为积极，实际产能增速同比3%。但随着环保措施趋严，玻璃新增产能压力大幅减少，供应增量仅来自检修复产。根据玻璃信息网统计，2017年玻璃新增产能约5000多万吨，增量有限。环保趋严对于玻璃供应端的冲击不仅仅在于产能扩张，上游纯碱、石英砂更是重灾区。上游原料环保的事件性冲击为供应端带来更多不确定性。成本结构方面，明年纯碱、重油等原料重心或继续提升。假设明年原油期货交易价格上涨至65美元，重油同步上涨，原料成本预计在年末基础上再抬升100元/吨。成本上涨，需求走弱，玻璃明年大概率下盈亏平衡或小幅亏损。