2016年以来,PTA期货交易在多重因素交互影响下整体走势一波三折，交投重心缓慢上移。近期PTA期货主力05合约走势波动性增强，但持仓量却变动不大，说明多数持仓都是固定不动的，这和PTA期货上实盘套保盘较重有关。

　　这些持仓就像房地产里的存量二手房，已经被尘封，在合约交割之前对价格的波动变化影响不大，主要还是新的增量资金或者流出的资金决定价格运行的方向和趋势力度。

　　但行情走到当前关键时间节点，PTA期货即将面临方向性选择，行情波动性也会加强，在此有必要提醒各位投资者请系好安全带。

　　叠加聚酯瓶片新增产能在上半年投产力度较大以及当前不错的行业现金流和库存水平，聚酯上半年对PTA的需求也会保持强势，所以PX和PTA现金流都有向上改善的预期。因此，PTA基本面实际上是短期偏弱中期偏强。最后，从多空筹码博弈来看，期货交易多头逻辑在于PTA自2011年以来的三波主跌浪分别对应PTA自身挤压利润，上游原料PX挤压利润以及2014年下半年以来的直接源头原油暴跌带来的挤压利润。