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甲醇期货投资弱势运行概率较大

发布时间:2020-02-14 来源:期货海 关键词:期货交易,期货投资,期货商品,期货开户,期货入门

目前甲醇库存较春节前明显增加,部分企业库存压力较大。同时,国内甲醇价格仍高于印度等地,CFR东南亚现货中间价持续下滑,进口利润仍在130元/吨左右的较高位置。受此影响,进口量或恢复。



图为郑醇2005合约日线

春节假期后开市以来,甲醇期货2005合约最低下探至2006元/吨,随后经历一段反弹修复,但总体仍较为弱势。现货方面,受疫情影响,运输不畅,上下游库存均有累积。

疫情影响价格走势

回顾春节前,甲醇港口货物持续紧缺,华东华南港口库存合计最低跌至60万吨左右。国际市场,中东局势动乱,伊朗限气,国外装置检修不断,国内市场,西南限气,受北线天气影响,运输受限,加上下游烯烃装置一直维持在85%—90%的高开工率,期货投资市场预期国内甲醇供应紧缺将延续一段时间。因下游采买补库较多,在港口库存无压力的情况下,港口报价持续坚挺,至春节前江苏地区报价基本在2300—2400元/吨之间。

与此同时,地域性价格差异持续出现。因天气影响,西北地区交通受阻,年前报价基本在1800元/吨附近。在下游烯烃企业压价背景下,甲醇价格持续走弱,甚至有降价补贴运费的动作。但当时市场普遍预期一季度港口甲醇现货紧缺,且春节后运费大概率回调。节前几日有部分企业开始主动累库,等待节后港口套利窗口开启。然而,疫情突发,甲醇运输受影响较大,跨省运输基本叫停。

目前市场供需两弱

上游煤头装置方面,由于物流影响,目前库存较春节前明显增加。部分企业库存压力较大,同时市场上原料煤较为短缺,关中和北线多数企业被动降负荷至五成左右,涉及总产能约1200万吨。但在库存压力下仍以降价排库为主。西北地区报价大多在1650—1700元/吨附近,价格重心下移后,成交目前稍有好转。气头方面,西南装置复工较顺利,川维也开始降负,后期西北气头复工情况值得关注。整体来看,截至2月6日国内甲醇整体装置开工负荷为66.90%,环比下滑7.66个百分点;西北地区开工负荷为77.14%,环比下降10.48个百分点。与去年同期相比也有不同程度的下跌。但由于厂家库存压力,运输恢复后原料煤已得到补充,应不会对甲醇价格有明显支撑。

港口方面,库存稍有回升,至94.3万吨。进口方面,预报2月7日至23日甲醇进口到港量36万吨左右,明显收窄。国外装置方面,又传伊朗限气,仍有80%左右的装置处于停车状态中。马油1#72万吨装置重启成功,2#170万吨仍检修中。下游方面,烯烃装置原料甲醇补库充分,春节期间也未停车,运输受限导致成品有一定库存压力。截至2月6日烯烃装置开工率81.93%,同时也有较多装置已公布检修计划,包括2月份检修的富德、阳煤恒通、诚志,以及3月下旬的兴兴,以及4月的神华榆林。传统需求方面,截至2月6日,受板材开工延迟影响,甲醛开工率降至18.06%,二甲醚及MTBE受原油大跌影响利润下滑明显,开工大幅降至21.8%和36.52%。笔者预估有近30%左右的甲醇需求受疫情影响,按两周时间测算,对应影响甲醇消费量在50万—70万吨。

后市供应更加宽松

受疫情影响,甲醇开工延迟、需求下滑,错开国外装置较多意外检修的时间窗口,使得春节前市场预期一季度港口维持现货紧张的局面难以延续。以往年情况分析,3月左右,随着伊朗天气回暖,其装置复产,供应也将恢复。目前国内甲醇价格仍高于印度等地,CFR东南亚现货中间价持续下滑,截至2月11日已跌至262.5美元/吨,进口利润仍在130元/吨左右的较高位置,受此影响,进口量或恢复,冲击国内港口市场。

预计2020年国内甲醇有12套装置投产,合计855万吨产能。而外盘也有600万吨产能的甲醇装置待投产,显著高于2019年的395万吨和2018年的424万吨规模。从甲醇需求角度分析,传统需求将有所下滑,而新兴需求方面,至2019年年底,煤制烯烃产能或在1700万吨左右,2020年计划投产250万吨,因而甲醇制烯烃产量或下降。整体来看,受疫情影响,甲醇库存开始累积,下游需求受影响较为明显,后期供应或更加宽松,甲醇期货维持弱势的概率较大。

作者:期货海

来源:期货海

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