8月4日，国内银行间拆放利率呈现近跌远升的态势。当日，上海银行间隔夜拆放利率为2.721%，期货商品较7月28日下降0.0942%;一周利率为2.8657%，较7月28日下降0.0113%;一月利率为3.8828%，较7月28日下降0.0087%;半年利率为4.3562%，较7月28日上升0.0081%。

　　表为上海银行间同业拆放利率(Shibor，单位：%)

　　7月中下旬，在税收集中缴款期结束之后，市场流动性偏紧局面缓解，投资者普遍预期国内的货币政策将收紧。出乎市场意料的是，上周银行的逆回购量仍然维持在较高水平，这不但增加了市场的流动性，而且缓解了市场的担忧情绪。但是，需要注意的是，目前央行在进行逆回购操作的时候，明显减少了14天期和28天期逆回购的量，而主要通过7天期逆回购投放，这说明央行在维护市场流动性的操作上仍然非常谨慎，更注重政策的灵活性，这也是利率近跌远升的主要原因。

　　从目前的情况来看，未来一周的货币政策仍然难有较大的变化。首先，不论是二季度的经济数据还是7月的PMI数据，都表现良好，这显示目前国内的经济运行态势相对稳定，并不需要过多的流动性支撑。其次，去杠杆、防风险仍然是未来一段时间货币政策的主要思路，这进一步压缩了货币政策宽松的空间。最后，考虑到目前经济下行压力仍然客观存在，大幅收紧流动性的可能性也较低。因此，基于上述考虑，未来一段时间的货币政策仍将维持稳定，而从央行的操作来看，期货商品近期利率下降的态势或将延续。