近期外盘波动收窄，EPFR数据显示，海外资金已经连续八周流入中资股和香港本地股，期货交易主板市场还是延续弱势，但创业板走势较强。3月国内经济数据低于预期，市场仍为阴云笼罩，重心下移概率较大。

　　2018年一季度GDP增速为6.8%，符合市场预期，固定资产投资完成额累计同比增长7.5%，较上年同期下降1.7个百分点，除房地产投资同比增速10.4%较去年同期上升1.3个百分点外，制造业投资和基础设施投资增长均较去年同期大幅下降。此外，社会消费品零售总额和工业增加值同比增速持平，3月进出口和货币金融数据均不及预期。3月我国进出口总值2.25万亿元，比去年同期下降2.5%，贸易逆差297.8亿元，去年同期为顺差1546亿元。虽然3月进出口增速较去年同期有明显下移，但是整体来看，外贸处于相对平稳的状态。3月CPI同比涨幅回落至2.1%，较上月收窄0.8个百分点。PPI同比涨幅继续回落至3.1%，涨幅较上月收窄0.6个百分点，考虑到春节和高基数等因素，预计4月开始PPI或缓慢回升，下半年重回下行趋势。

　　3月社会融资规模增量1.33万亿元，上年同期2.12万亿元，余额增速从11.2%降至10.5%，新增人民币贷款1.12万亿元，各项贷款余额同比增速持平于12.8%。社融余额增速降至历史新低，显示出实体经济融资环境整体偏紧，银行间货币市场流动性整体宽松，R与DR之间的利差收窄。3月信贷数据再次验证货币政策“狭义松、广义紧”的基调。M2同比增速从8.8%降至8.2%，M1从8.5%回落至7.1%，M1同比增速从前期20%的高位回落至8%以下，且低于M2，表明企业资金收缩信号较为显著。

　　市场对于经济的预期实际上早已下调，但是平淡乃至低迷的经济增长对市场仍有一定的负面影响。中东局势短期存在战争风险升级的可能，中美贸易摩擦仍存在不确定性，股票等风险资产承压。

　　长期来看，股市的风险偏好和长短期利差显著正相关。回顾2005年至今，1年期国债和10年期国债利差的走势，利差的扩大往往伴随着上证指数走强，其经济含义主要表现在较低的短期资金利率和相对较高的经济增长率。当前，长短期利差不足以支撑市场大幅走强，一方面是经济数据表现平淡，制约长期利率快速走强，另外，在金融去杠杆的背景下，流动性难以大幅放松，短端利率也难以下降。“通胀预期缓慢回升+经济增长不好不坏”的宏观组合下，权益市场的性价比阶段性下行。

　　截至4月10日，全部A股中已经有三成上市公司披露一季报相关信息，总体来看，全部A股公司一季度净利润累计增速持续上行，中小板公司一季度净利润增速出现上行拐点，创业板上市公司净利润增速在连续7个季度不断下滑后触底反弹，一季度净利润增速回升至33.9%。分行业看，房地产、纺织服装、建筑装饰等净利润增速有明显回升，而采掘、钢铁、综合等行业净利润增速有明显下滑。目前上市公司的整体基本面仍在不断改善，随着未来公司业绩不断兑现，A股慢牛行情值得期待。考虑到当前经济预期偏弱，期货交易短期市场整体上行动力依然不足，但向下空间也较为有限，总体维持振荡走势。