14日，偏暖经济数据未造成太大影响，债券期、现货市场仍维持涨势，期债连续第三日收高。市场人士指出，近期债券期货投资市场表现坚挺，或源于配置力量的支撑及前期拥挤交易的修正，但在基本面未“跟进”且持续改善的情况下，很难期望债市出现趋势性上涨。

　　债市小幅走高

　　在前一日尾盘出现异常拉升之后，14日，国债期货仍维持涨势。盘面显示，昨日十年期国债期货主力合约T1706早盘高开后呈现偏强震荡，午后涨幅扩大，收报95.550元，上涨0.285元或0.3%。五年期国债期货主力合约TF1706收报98.610元，涨0.205元或0.21%。

　　昨日银行间现券收益率小幅走低。10年期国债活跃券170004日内从3.38%成交至3.36%，早盘以震荡为主，午后随期债上涨而走低，最终较前收盘价微跌1BP。10年期国开债活跃券尾盘成交在4.16%，下行约1BP。

　　昨日央行公开市场操作保持净回笼，市场资金面仍保持平衡偏松态势，银行间市场各期限回购利率则多出现反弹。

　　难现趋势性上涨

　　近期在经济数据造好、美联储升息在即的背景下，债券市场仍维持偏强震荡走势，表现有些超预期。

　　据国家统计局14日公布，中国1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，创去年9月来新高，预期增长6.3%，去年全年增长6%。1-2月固定资产投资(不含农户)同比名义增长8.9%，预期增长8.8%，增速比去年全年提高0.8个百分点，前值增长8.1%。1-2月民间固定资产投资同比名义增长6.7%，创去年3月以来新高，增速比去年全年提高3.5个百分点;1-2月房地产开发投资同比增长8.9%，增速比去年全年提高2个百分点。

　　研究机构认为，随着投资回升，中国经济企稳回升格局已定，并显现出加速复苏的迹象。经济基本面继续改善，对债市收益率带来边际上行压力。另外，美联储3月份升息几无悬念，且后续加息可能提速，促使美债收益率走高，对中国债市也较为不利。但在这样的环境下，最近债市接连逆势走强。

　　有分析认为，最近债市表现较强的原因主要有：首先是部分债券已初具配置价值;其次，年初银行等机构配置力量较强;再者，短期资金面较宽松;最后，近期不断有利好传闻出现，刺激市场交易情绪。但未来流动性不确定性仍较大，季末监管考核冲击不容小觑;金融去杠杆仍在途中，可能对债券需求产生长期冲击;经济企稳回升迹象增多，债市上涨与基本面变化产生背离。总之，很难期望债市在当前环境下出现趋势性上涨行情，期货投资对利率下行空间不能过于乐观。