“五一”小长假后首个交易日，国债期货高开震荡全线收绿，其中10年期国债期货主力合约T1706合约跌0.11%。分析人士表示，昨日期债盘中出现较大幅度的波动，可能来自于金融机构的调仓行为。目前来看，资金面和政策面仍是市场关注的重点，期货投资短期期债或将延续震荡走势。

　　期债高开低走

　　周二国债期货高开低走，所有合约悉数翻绿。其中，10年期国债期货主力合约T1706收报95.775元，跌0.11%;5年期国债期货主力合约TF1706收报98.26元，跌0.02%。银行间现券收益率亦跟随期债走势出现全线较大幅度上行，其中10年期国债活跃券170004收益率收报3.5%，上行3.51BP;10年期国开活跃券160213收益率收报4.305%，上行2.91BP。

　　消息面上，周二公布的财新中国制造业采购经理人指数(PMI)4月降至50.3，增速放缓至去年9月以来的最低点，前值51.2，预期51.3。这一走势与官方制造业PMI一致，上周日(4月30日)公布的中国4月官方制造业和非制造业PMI均呈回落之势，虽均保持在扩张区间，但扩张步伐都明显放缓，显示中国经济企稳基础不牢。

　　国泰君安期货研究员王洋表示，从日内消息来看，4月官方和财新PMI回落均在预期之中，且政策面也未有明显异动。昨日期债盘中出现较大幅度的波动，可能来自于金融机构的调仓行为。进入5月后，国债期货主力合约移仓换月只剩一个月时间，本次移仓时点较晚启动，或许与机构在TF1706或T1706合约上有较为集中的反向套利持仓有密切关系，5月2日当天主力合约多头减仓，或表明TF1706或T1706尾盘收跌是前期反向套利形成的密集多头持仓开始移仓至TF1709/T1709，因此投资者可顺势而为，关注TF/T1709因估值上修带动的交易性机会。

　　资金面上，央行周二暂停公开市场操作，令月初资金可能好转预期落空，同时当日净回笼700亿元。值得注意的是，本周公开市场共有2400亿元逆回购到期，今日还有2300亿元中期借贷便利(MLF)到期。

　　关注MLF是否续做

　　分析人士表示，目前市场的关注重点多放在今日到期的中期借贷便利(MLF)是否续做以及监管协调能否取得成效上，市场交投情绪仍偏谨慎。

　　九州证券邓海清认为，经济拐点并未出现，4月PMI不及预期并非债市长期利好，但债市的核心矛盾在于监管协调能否取得成效，这也是债券市场能否由熊转牛的关键。随着监管协调政策的水落石出，将成为2017年债券牛熊分水岭。

　　招商证券徐寒飞表示，债券市场正在度过“最艰难”的时期，现实的“去杠杆”压力和“周期幻灭”预期同时存在，短期来看市场或许仍未摆脱震荡走势，但中期的趋势性力量终将发挥作用。申万宏源表示，基本面边际下行，监管预期极度悲观之后，政府传递统一协调监管信号，市场情绪预计将有所改善;维持全年10年期国债收益率2.8%-3.5%的判断不变，继续建议期货投资者关注二季度经济基本面和通胀预期差变化带来的交易性投资机会。