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股指期货投资仍有上行动力

发布时间:2017-06-28 来源:期货日报 关键词:期货交易,期货投资,期货商品,期货开户,期货入门

  在6月21日宣布A股纳入MSCI之后,期货投资市场经历振荡后触底回升,上证指数连续突破60日和半年线,短期显现出强势。股指后续应仍有上涨空间,低估值和盈利增长是主要驱动力,经济基本面平稳也提供了支撑。

  首先,目前上证50整体市盈率为10.7倍,沪深300为13.3倍,中证500为33.6倍,与过去十年的历史估值相比,上证50和沪深300估值大致位于中位数水平,中证500估值则明显低于中位数,整体而言估值并不高。再看全球股市,目前标普500、日经225、富时100、法国CAC40的市盈率分别约为21.7、19.3、32.3、19.6倍,与之相比沪深300和上证50估值处于偏低水平。A股纳入MSCI之后,在基金的全球配置中,低估值高成长的中国股市无疑具备良好的配置价值,虽然真正的资金流入要等到2018年,但是市场在心理上可能将会提前对标,估值提升将能进一步推升市场。从行业来看,A股最具配置价值的无疑是银行业,整体市盈率仅仅6.9倍,市净率也才0.9,而彭博标普500银行业的整体市盈率为13.3倍,市净率为1.2倍,均比国内银行业估值高不少,银行业的估值修复将能够极大推升上证50和沪深300指数。

  其次,从经济基本面来看,今年经济数据整体保持平稳,5月经济数据相比4月变化并不大,虽然房地产投资下滑带动固定资产增速略有回落,但一二线城市库存较低,企业预期并不悲观。前5个月土地成交价款增速维持在30%以上,全国有超过40个城市土地出让金收入超过100亿元,北京更是超过了1000亿元,企业拿地热情高涨使得年内房地产投资难以大幅下滑。由于2016年PPP项目落地较多,今年进入实施阶段,对今明两年基建投资有推动作用,前五个月累计基建投资超过去年全年,制造业投资增速相比去年也大为改善,意味着经历了2012—2015年去产能周期后,制造业已经开始增加投资。加之消费维持10%以上的较好水平,进出口相比去年有所改善,全年经济增速应能维持在6.5%以上水平。

  再次,自2016年以来,上市公司的盈利能力开始步入上升轨道,从历史周期来看,盈利上升周期应尚未结束,中报大概率应能见到盈利增速提升,期货投资经济基本面保持平稳也有利于上市公司维持较好的盈利增速。从更为高频的工业企业利润增速来看,近两月虽略有下行,但是整体增速仍维持高位,该指标与上市公司盈利增速同步性很强,佐证了上市公司盈利能力的改善。

作者:期货海

来源:期货日报

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