近期A股市场呈现窄幅震荡格局，沪指在3330点上方温和调整，权重蓝筹与消费板块表现平稳，前期强势轮番补跌调整，两市成交量一度创出近三个月地量，市场假日效应明显，部分资金出现减仓与盈利兑现操作，市场呈现了一定波动。我们认为，目前期货开户市场的调整已经较为充分，地量后短期存在反弹可能，同时历年来国庆后的行情也大多表现不错。因此，对行情的判断不宜悲观，市场整体仍处于中期上升趋势中，前期缺口3331点处具备较强支撑，市场有效的反击将在国庆节后，目前宜以中线角度布局节后市场机会。

　　市场层面，盘面结构分化明显，局部热点维持了赚钱效应。一方面，资源周期类为代表前期强势品种近期调整幅度较大，这说明在假期效应和获利盘丰厚的共同压力下，累积涨幅较大品种的短期风险开始显现，部分资金选择了兑现出局，因为对于高位出现放量滞涨的品种我们建议回避;另一方面，市场中的活跃资金开始在估值与业绩匹配的消费板块，以及前期滞涨、中长期成长确定的5G通信等热点中持续制造机会。这体现当下市场的风格和轮动节奏，当主流热点剧烈震荡时，具备稳定业绩和防御属性的板块仍是部分资金的避险选择。Wind资讯显示，截至9月27日，A股已经有1278家上市公司发布三季度业绩预警情况。与此同时，目前已公布的三季度业绩预喜的上市公司占比达74.88%，相关绩优公司股价表现明显强势。整体来看，市场结构性热点依然丰富，指数出现“大起大落”概率极小，投资者需注意在结构性行情的个股选择上，市场轮动仍将以低估值与业绩成长为核心。

　　政策层面，市场环境继续保持着有利于多方的偏多氛围。

　　首先，由于税期扰动结束，市场流动性好于预期，央行延续“削峰填谷”的政策操作，顺势净回笼。9月末随着财政存款投放，银行超储率有望改善，此外信贷投放下滑以及外汇占款的持续改善也有助于继续改善市场整体资金面，预计10月资金面将维持宽裕格局;

　　其次，国务院强调稳妥推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域央企重组整合。随着改革的不断推进，有助于市场风险偏好的提升;第三，国家统计局近日公布的数据上看，中国8月规模以上工业企业利润同比增速24%，较7月加快7.5个百分点，并创下2013年以来最大增幅，经济运行“稳中有进”;

　　最后，从市场运行上看，沪指已经连续23个交易日单日振幅不超过1%，而上一次出现类似情况还得追溯到1992年2月。从历史数据来看，沪指在经历持续低振幅波动后，选择上涨的概率更大。此外，统计数据还显示，过去15年中，节后首个交易日共有10次上涨、5次下跌，10月沪指也是涨多跌少。因此，国庆节后的上涨仍然值得期待。综上所述，经济平稳运行、政策面持续偏暖的宏观背景没有改变。A股市场微观的流动性仍在持续改善，加之市场的结构性热点不断涌现，资金风险偏好仍在提升。短期的调整已经较为充分，期货开户市场震荡上行的格局节后有望延续，市场仍处做多窗口期。