周四上证50ETF早盘上破前期高点，最高达到2.842，随后偏强振荡，最终收盘于2.827，期货入门较上一交易日上涨0.89%。期权市场交投活跃，全日累计成交1050133手，与上一交易日相比激增329568手，认购与认沽分别成交599039手和451094手，成交量PCR值上涨至0.75，市场情绪颇为谨慎。持仓量方面，除12月、3月认购分别减持4440手和1085手外，其余月份合约则全部实现增仓，其中，主力11月认购与认沽分别增仓13259手和40367手。总体看，11月合约持仓量合计达到1258279手，远大于其他月份持仓，随着波动的加剧，持仓量有望进一步走高。

　　受标的资产强势上行影响，认购期权全线收涨，最大涨幅达到69.01%，认沽期权则全部收跌，跌幅位于10.34%—47.97%。基于上证50ETF期权价格计算而成的中国波动率指数(iVIX)日内振荡下行，目前维持在11.16%附近，虽然较上周有所反弹，但总体来看依然处于下行态势。与隐含波动率类似，标的资产历史波动率小幅下跌至10.09%。从主力11月合约隐含波动率变化来看，认购值域位于2.53%—11.04%，呈明显的右偏结构。

　　图为各月份期权合约成交量比较

　　认沽则明显强于认沽，处于10.72%—15.14%区间波动，呈“中间低，两边高”的微笑结构，二者均值分别为6.23%和12.03%，价差有拉大趋势。非主力月份合约隐含波动率亦呈现认沽强于认购的特征，其中3月认购与认沽均值分别达到12.63%和13.25%。

　　图为中国波动率指数(IVX)近半年走势

　　综合来看，上证50ETF突破前期高点，涨势良好，期货入门预期后市仍将延续上行态势。建议以牛市策略为主，逢低买入认购期权，标的资产持有者可卖出远期虚值认购期权构建备兑组合。