昨日国债期货交易延续宽幅震荡格局，TF1703和T1703分别下跌0.03%和0.14%。TF1703对应的CTD券(160007.IB)IRR为3.4765，T1703对应的CTD券(160017.IB)IRR为-6.4871。

　　昨日宏观面消息主要有：

　　1.中金所与中央结算公司在上海举行国债期货券款对付(DVP)交割业务合作签约仪式。

　　2. 欧元区12月CPI同比初值1.1%，前值0.6%。

　　流动性：流动性整体宽松，资金成本涨跌互现

　　公开市场操作方面，昨日央行延续了资金回笼操作，进行了100亿7D、100亿14D，同时有1600亿逆回购到期，昨日央行资金净回笼1400亿元。

　　银行间流动性方面，除1M资金外，其他期限质押回购利率均小幅回落，显示跨年资金紧张问题。截至1月4日，银行间质押式回购R001加权平均利率报收2.14%，R007报收2.5%，R014报收2.58%，R1M报收4.03%。银行间同业拆借方面，昨日Shibor隔夜利率呈现短降长升格局。截至1月4日，SHIBOR隔夜报收2.17%，SHIBOR 7天报收2.55%，SHIBOR 14天报收2.81%，SHIBOR 1月报收3.32%。

　　国内利率债市场：收益率小幅上涨

　　一级市场方面，昨日共有2只国债和5只农发债发行，规模总计600亿元。

　　二级市场方面，昨日利率债收益率延续上涨态势。截至1月4日，国债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为2.75%、2.86、2.93%和3.18%;国开债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为3.21%、3.56%、3.63%和3.75%;非国开债方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分别为3.29%、3.6、3.77%和3.89%。

　　国际利率债市场：全球债市收益率小幅上行

　　昨日主要国家利率债收益率小幅上涨。截至1月3日，美国10年期公债收益率报收2.45%，日本10年期国债收益率0.04%，德国10年期公债收益率为0.28%。

　　综合来看，经过前期持续修复和反弹，当前多空分歧较大，导致盘面波动剧烈。短期资金面仍较宽松，不过，考虑到春节居民集中取现和换汇，加之1月央行流动性到期基数较大，资金面预期不容乐观。此外，从持仓变化看，当前已进入主力合约移仓时点，随着03合约空头平仓和移仓，将导致跨期价差进一步扩大，正套组合可继续尝试。

　　操作上：买T1703-卖T1706组合继续持有。