5月28日，Shibor市场七涨一跌。所有利率窄幅波动，期货商品整体处于相对低位，表明资金市场流动性充足。代表性利率的7天Shibor上涨1.20个基点至2.8060%，环比上周同期小幅上涨。美元指数处于上升通道，目前在94一线附近振荡，美国数据好于预期是美元指数继续走强的基础。国内货币政策基调不变，人民币汇率继续贬值，目前逼近6.4附近。隔夜利率微涨0.50个基点至2.5330%，环比上周小幅上涨。14天利率上涨0.30个基点至3.6900%。1个月利率下跌0.70个基点至3.8400%，低位企稳。中长期利率小幅走高，3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报4.2420%、4.2430%、4.3180%、4.3760%。

　　图为隔夜、1周和1个月利率变化情况

　　近期上证综指触及振荡区间上沿后，承压下行，短期处于下行通道，有止跌迹象。从技术面角度分析，中短期均线下穿中长期均线，且价格也运行到所有均线之下，表明市场仍存一定的调整需求。从流动性角度分析，近期大盘不具备趋势性上涨行情的基础。银行流动性趋紧，资金融资成本上升，不利于资金进入股市。6月银行体系将迎来季末的MPA考核，叠加MLF和同业存单大规模到期，资金面或出现季节性紧张。监管约束下，银行发行同业存单受限，需要通过其他途径补充流动性，谨防利率上行对期货商品市场形成冲击。6月美联储加息几成定局，美元指数继续走强，美债吸引力增加，刺激资金回流美国，可能对A股流动性产生负面影响。从股市存量和增量角度分析，6月将迎来解禁小高峰。据统计，解禁规模超过4000亿元。5月重要股东减持规模明显扩大。随着限售解禁规模扩大以及减持计划开始实施，股市流动性将承受一定压力。综合分析，我们认为，振荡仍是近期股市的主要趋势。