受资金面由紧转松的影响，昨日国债期货低开高走，小幅收高。期货投资市场人士指出，市场资金面缓解有限，尚不足以支撑国债期价显著走高。此外，市场风险偏好提升，恐进一步压制国债反弹高度。预计短期内国债期货仍将延续区间震荡运行格局。

　　国债期货小幅收高

　　6日，国债期货低开高走，10年期国债期货主力合约T1706低开于96.495元，整个早盘持续围绕前结算价上下窄幅波动，午后出现小幅拉升，盘终收报96.810元，涨0.30%。5年期国债期货主力合约TF1706收报99.145元，涨0.09%。

　　宏源期货国债分析师曾德谦表示，昨日早盘市场资金面稍显紧张，主要回购利率出现不同程度的上涨，午后资金面逐步趋缓，回购利率在午后两点左右开始跳水，刺激国债期货价格上涨。另外，昨日的反弹也是对上一日过度下跌的修复。

　　现券市场上，昨日国开行招标的4支固息债中标收益率均低于二级市场利率水平。其中，10年期固息新发债获得接近5倍有效认购，显示经历上一日较快调整后，机构对长端利率债的投资兴趣重新上升。

　　值得一提的是，昨日财新披露的3月财新中国综合产出指数录得52.1，较上月下跌0.5，创半年来最低水平，令市场对短期经济扩张的持续性增添几分疑问，这对于债市而言或许是个潜在的利好。

　　不宜过度乐观

　　不过，分析人士强调，对未来市场资金面情况不可过于乐观，且随着雄安新区和“一带一路”的话题发酵，市场风险偏好提升，恐将压制国债期货反弹高度。

　　华创证券表示，尽管短期资金面较为宽松，但需要密切关注央行流动性操作，对资金面的情况不可过于乐观，而雄安故事还会继续发酵，股市和商品反弹在短期内加大了债市的不确定性。

　　招商证券徐寒飞表示，二季度是检验债券市场上涨成色的关键时期。尽管市场仍存很大分歧，但其认为短期上涨过程仍未结束，债市继续回暖值得期待。如果债市出现由于供给冲击而导致的小幅调整，投资者可以顺势加大仓位，以获取更为便宜的筹码，为获取更高的组合回报打下基础。

　　曾德谦认为，短期内国债期货将以区间震荡为主。一方面，季末考核后资金面有望短暂趋缓，但央行持续停做逆回购表明未来仍将温和地收紧流动性，预计未来资金面将呈现中性偏紧局面。另一方面，近期宏观经济数据延续良好表现，尽管市场对经济企稳持续性存在一定疑问，但这一疑虑或已反映在市场价格中，随着雄安新区和“一带一路”的话题发酵，期货投资市场风险偏好提升，将进一步压制国债反弹高度。需要注意的是来自外围市场的风险，美联储3月会议纪要表明将在今年晚些时候“缩表”，随着美联储加息压力、缩表预期的到来，资本外流仍将令债市承压。