今年一季度以来，LME市场显性库存持续在37-39万吨区间震荡，并未出现明显的回落;国内沪镍库存持续下降至80000吨附近，但根据的数据追踪，国内期货商品市场库存有反弹趋势，外围市场的镍板进入国内，这使得国内镍价承压。从海关精炼镍进口数据来看，去年俄镍透支进入中国，当前俄镍进入国内的量持续下降，加之国内镍板产量总体下降的预期，预计后期国内镍板库存不会大幅走高。

　　整体来看，镍供需格局并未发生改变，后期随着印尼矿企申请出口许可逐渐落地以及菲律宾主产区雨季结束，逐步向国内输送镍矿，矿端不确定性的炒作会逐渐减弱，但港口镍矿低库存在二季度初还是会对镍价行程支撑，后期随着到港船只的增加，港口库存会逐渐积累;鉴于下游需求不及市场预期，结合二季度国内宏观经济形势，我们对二季度镍价走势的预判是：旺季不旺。从技术角度分析，镍价依旧处在去年筑底成功之后进入的第二震荡区间范围，预计二季度镍价会在78000-86000区间内弱势震荡。

　　镍价3月受印尼、菲律宾镍矿出口政策变动出现震荡回落，目前两国出口政策渐趋明朗。虽然近期国内进口镍矿出现回升，但预计今年印尼镍矿出口不会造成太大压力，镍矿偏紧格局仍将持续。由于目前镍矿价格偏高，部分镍铁厂持续亏损，因此镍铁价格继续下跌动力略显不足。需求方面，房地产调控政策持续升级将导致不锈钢需求走弱，但下游不锈钢企业仍有可观利润，因此下游不锈钢用镍需求仍将保持稳定。受镍铁价格及需求稳定支撑，且3月镍价风险已经释放不少，期货商品预计4月镍价进一步下跌空间有限。预计镍价二季度重心有望抬高，但上涨动力不足，LME镍价均价11000元/吨，沪镍均价92000元/吨。