本周，国际炼焦煤市场补库活动有条不紊，期货投资价格已由前期的大幅下降转向平稳，当前国际炼焦煤价格已基本回归到飓风袭击澳洲之前。国内方面，国内焦炭市场仍处弱势，下游用户在炼焦煤采购上也还是比较谨慎，仍多以去库存为主，采购意向偏弱。本周山西地区炼焦煤仍处于供应过剩局面，中央环保组撤离，多数煤矿和洗煤厂恢复正常生产，国内焦煤供应量因此上升。

　　口煤方面，当前炼焦煤价格已经达到了一些钢铁厂的心理价位，加之到了钢铁厂常规补库的时候，国际炼焦煤需求小幅回升。端午假期后中国重新投入到炼焦煤市场，进口焦煤需求小幅上升，但由于国内焦煤价格持续下行，对进口焦煤比节前更加谨慎。印度钢铁厂采购进口焦煤需求不减，但由于政府即将实行工业税，影响到钢铁市场，钢铁厂纷纷表示等待政策明朗之后再决定是否采购进口焦煤。国际炼焦煤价格因此稳中下行。

　　煤价旺季企稳在望,关注电厂耗煤。本周六大电厂平均日耗59.54万吨,环比下降1.87万吨,周五库存1295.60万吨,环比上升1.57%,北方四港(含黄骅港)日均吞吐量129.2万吨,环比下降3.31万吨,四港日均调入量环比上升4.83万吨至140.6万吨,四港库存合计1338.5万吨,环比上升5.15%,港口煤价下跌7元。煤价逐步回归合理区间以及旺季临近的影响下,下游采购积极性较前期有所提升,重点电厂库存加速上升接近6500万吨,可用天数21天,电厂库存回归至合理水平后将对供需两端变化存一定缓冲作用。目前的坑口煤价水平上游利润仍旧较好,但坑口及发运站库存的持续累积使得上游的议价能力有所减弱,短期内或以降低坑口煤价来减小发运利润倒挂程度从而减缓库存累积,失去成本支撑的港口煤价在电厂进一步补库空间相对有限的情况下需要等到需求出现实际改善的信号方能企稳。总体来看,旺季需求边际改善较为确定,而供给后期增量有限使得煤价企稳后仍有一定上行空间,不过具体幅度取决于电厂耗煤,这也是基本面目前面临的来自经济下行压力的风险。

　　看好板块估值提升,布局动力煤旺季行情。本周煤炭板块上涨0.11%,跑赢万得全A 指数0.86个百分点。1、近期板块表现一般源于煤价阴跌以及流动性短期趋紧,后续两个因素可能会有边际变化;2、17年煤价中枢维持高位的情况下淡旺季的切换会比较剧烈,近期动力煤期货投资价格跌幅较大主要源于淡季采购下滑以及进口短期强势,但月底至6月初随着旺季逐步来临供需有望边际改善;3、近期流动性趋紧但短期边际上再度趋紧的概率不大,板块前期调整后估值处于相对低的位置,看好后续基本面以及流动性边际改善共振的行情;