焦炭期货交易价格在上周末再次普降50元/吨，目前累计降幅已经在250-280元/吨之间。而钢厂目前焦炭库存仍在中高水平，短期基本维持继续去库存的状态，这样背景下，焦炭市场短期仍会继续承压，进而影响焦企对炼焦煤资源的采购。目前焦企炼焦煤库存也在中等偏高水平，在市面上货源比较充足的情况下，短期很难有大规模的集中备货行情出现，基本还是定量采购为主，煤企无明显起色。

　　上周焦炭期货涨幅远大于其他黑色品种，从持仓来看，目前焦炭主力1709合约净多持仓大幅增加，显示高贴水下主力做多意愿较强，然而焦煤1709合约走势疲弱，市场预期未来环保或加大独立焦化企业限产概率，对焦煤未来供需形势预期较为悲观。套利方面，焦炭、焦煤1709合约比价大幅上升至1.6，接近主力合约比价历史最高水平，反观现货企业利润情况，目前山西地区独立焦化企业利润已下降至盈亏平衡线附近，未来利润能否回到200元/吨仍具有一定不确定性，因此可以进行买焦煤抛焦炭套利操作。上周焦炭、焦煤1-9价差有所收窄，考虑到1月份是煤焦需求较好月份，对焦煤可以进行买1抛9套利操作。

　　今年上半年焦炭市场呈折线走势，且毫无平稳过渡期，而中宇资讯认为钢厂焦炭库存的高低直接影响了今年上半年焦炭价格的涨跌变化。我们把时间推至5年前，2013年初国内焦化主产区焦炭市场价格与当前的价格基本持平，且趋势雷同——直线下滑。回顾当时，2013年一季度，因为钢材市场低迷，钢厂开工不高，焦炭库存持续高位，所以钢厂焦炭采购价频繁下调，焦炭期货交易市场供应过剩下焦企只能被动接受市场的回落。而4月份随着钢材市场传统需求旺季启动，钢厂的焦炭库存得到消化，所以钢厂对焦炭的打压暂时放缓，也就出现了4月份的平稳过渡。现在把目光拉回至当前，上周末焦炭新一轮的下调刚刚结束，市场暂时进入平稳运行，而市场的看空气氛仍浓，各焦企仍积极清仓出货为主。