今年煤价整体表现为高位中枢下的宽幅震荡。今年1-5月煤炭需求小幅增长,往后看地产投资端大幅下行压力并不大,流动性拐点对于实体端影响相对有限,需求预计仍维持小幅增长的态势。期货开户供给端在限产结束后温和增长,新增产能在上半年基本投产完毕,整体来看供需处于弱均衡,我们预计港口煤价中枢维持在600元/吨高位。另一方面,相对低位的中转地及下游库存使得库存缓冲需求波动的能力弱化,而供给端在高于边际成本的位置对价格波动相对钝化(价格上涨无法带来供给大幅释放,大幅下跌也不能带来大幅减产),需求淡旺季切换在短期无法得到有效响应,煤价阶段性涨跌幅较大或是常态。去年11月以来两轮涨跌幅较大的行情即是明证。

　　焦煤减产保价计划属实。汾渭能源最新冶金煤周报显示，近一周焦企生产持稳，焦炭低库存，利润微薄，多地焦企提涨30-80元/吨。下游山东、河北、山西、河南等地钢企焦炭库存多为正常水平，高炉开工率未有明显增加，焦炭采购需求有限，河北某钢企提降50元/ 吨，多数钢企观望。南方钢企汛期前有备库需求，这一地区市场略好。山西个别焦煤企业前期超跌，现有探涨迹象。山东、河北煤企库存普遍下降，不排除后期有提涨可能。

　　焦炭市场供给端的变化对后市行情的影响。前期，焦炭价格连续震荡下跌，且跌势较猛，焦化企业效益大幅跳水，已处于亏损的边缘，有的焦化企业已经亏损，加上受去产能及环保限产等因素的影响，焦化厂家产量减少。据最新统计显示，5月份，我国焦炭产量为3720万吨，环比下降112万吨，同比减少1.5%，日均产量为120万吨，日均环比下降6.1%。目前，焦炭产量下降，市场供给趋紧，不少焦化企业已没有焦炭库存，如江苏徐州的焦企普遍无库存。从时下焦化企业的生产状况来看，后期的焦炭产量很难明显增加，焦炭期货开户市场供给或将继续趋紧，这将有利于焦炭价格的止跌走稳。