动力煤旺季反弹行情持续。本周环渤海指数上升0.5%至577 元/吨，山西大同动力煤坑口价上升4.8%至440 元/吨，秦皇岛5500大卡动力煤期货入门价格则小幅上涨0.2%至594 元/吨。库存方面，秦皇岛动力煤港口库存下降0.8%至527 万吨。电厂耗煤方面，6 大发电集团日均耗煤量上涨0.4%至60.3 万吨。此外，国内海运费有所下降，秦皇岛至广州海运费下降10.9%至43.2 元/吨，秦皇岛至上海海运费下降15.6%至33.1 元/吨。

　　动力煤价格大幅上涨的根本原因。在黑色系商品价格经历长期下跌后，煤炭企业亏损严重，去产能政策适时淘汰了低效落后的煤炭产能，为生存下来的煤炭企业带来了宝贵的利润空间。另外，上半年水电欠发，发电量转移至火电，动力煤需求增加，而国家限制进口，压缩供应，进一步推升了煤炭价格。曾德茂同时预计，下半年，动力煤价格将呈抵抗性下跌走势。

　　动力煤价格高点一般出现在每年的6—7月，随着夏季用电高峰的终结，动力煤需求由强转弱，7月底，动力煤价格进入下跌通道。除了季节性原因，宏观层面也没有利多因素能支撑高煤价。房地产对整个经济环境的影响存在半年左右的滞后期，上半年密集推出的房地产调控政策将在下半年传导至上游，以螺纹钢为龙头的黑色系商品价格承压。从国际经济形势看，美国金融缩表计划的杀伤力远超美联储加息，大宗商品价格将长期受到压制。同时，全球变暖导致年底东北地区用煤需求减少。由于煤炭去产能，去年冬季东北地区煤炭库存一度不足5天，经历了这种考验，相信今年的煤炭库存会相对充足，期货入门市场很难出现短期价格大幅攀升的现象。