截止目前焦炭现货的此波上涨行情已经累计达460元/吨，且涨幅还有所扩大、速度仍在加快，这样强势的期货开户行情与2016年有一些类似的地方，但上涨的驱动有着明显的差异。去年的煤焦上涨行情主要驱动在于煤炭端的供给侧改革，今年焦炭的上涨主要源自钢厂高利润的向上分配以及环保限产的双重推动。先说需求端，无疑高利润、高产量的钢厂对于焦炭的需求是有强劲的支撑的：一、目前全国高炉开工率仍处于77.35%的高位，目前阶段的环保限产对于钢厂生产的冲击尚不明显，这意味着焦炭的生产性需求坚挺;二、炼钢毛利稍有压缩，不过即期炼钢毛利仍高至1031-1131元/吨，持续高利润下钢厂对于原料采购策略更为激进，需求的价格弹性变低;三、上周钢厂的焦炭库存可用天数由10.6天降至10天(卓创数据)，华东地区尤显紧缺，意味着焦炭连涨7轮也没能换来钢厂的有效补库，这与2016年行情就有一些相似之处了。从以上三点不难看出，无论从生产性需求来看，还是补库性需求来看，焦炭的需求都颇强，且这种状态短期尚看不到扭转的迹象。

　　再说说供应端，这才是近期导致焦炭价格加速上涨的核心。一谈到环保限产，大家第一时间想到的都是今年采暖季的京津冀钢厂限产50%，而忽略了当前环保限产实际产生的影响是什么。上文也谈到了，高炉开工率虽从77.9%的阶段性高位有所回落，但回落幅度颇微。再看焦炭那就是另一番景象了，本来在炼焦利润回升的刺激下，全国独立焦化开工率迅速回升至79%，但上周华北焦化厂开工率就从75.4%大降至74.7%，华东焦化厂开工率也从82%降至79.8%。而且环保对于焦化厂开工的影响自本周才真正开始显现，山东地区焦化厂已限产至3成;华北地区焦化厂也已开始研究限产方案，限产力度预计也不会小于3成。这是从限产幅度的角度来看，焦炭的供应已经开始要明显下滑。再从限产持久度来看，此次环保限产的时间恐怕会长于市场预期，这决定了焦炭的供应缺口短期得不到弥补。再加上焦炭的中间环节库存是非常低的，贸易商起到的蓄水池作用很小，焦化厂自有库存就更是微小，因此焦炭的供需缺口出现的又快又明显。

　　展望后市，焦炭后面的行情关键不外乎在于环保限产的具体影响程度，到底是对钢厂更大还是对焦化厂更大。从今天环保部发布的文件来看，钢厂50%的限产程度似乎是要比30%的焦化厂限产幅度更大。但是从焦炉与高炉的生产特性来看，焦炉的产量调节更为灵活，焦炉限产的实际执行力度恐怕是要强于高炉的。操作上，目前焦炭1801合约2398元/吨的价格相对2280-2300元/吨的现货价格有较为明显的升水，盘面涨幅较快，期货开户持有多单可稍作减持;但向上趋势不变，多单底仓一定继续持有。