在对动力煤5月-9月合约价差统计中，历史上的3组价差均在0轴附近波动，临近交割出现了较大变化。相对而言，1705-1709价差，期货商品在年后即扩大，若仅基于历史走势判断，并不能捕捉到本次价差扩大的套利机会。价差波动的驱动力来源于需求与供应的当期匹配度以及展期思考，1705-1709价差对应春节期间电厂日耗高于往年同期，节后电厂库存下滑明显下的补库需求提升。如果按照季节性规律，补库可能会在4-5月份展开，然而这波补库却因为春节消耗的上升提前，相对出现了反季节性。

　　本期沿海主要电企合计日均耗煤量继续保持在80万吨以上高位，库存可用天数在13天左右低位;北方主要港口煤炭库存盘整运行，临近下月调价窗口，在长协煤保供应及用煤高峰接近尾声背景下，下游多以刚需为主、观望情绪较浓，下水煤价格及海运费承压下滑。省内下水煤市场大同、忻州地区维稳，朔州个别煤企价格小幅下调4-7元/吨;直达煤市场供应偏紧、行情表现坚挺，朔州、晋城、长治地区局部有涨，幅度10-50元/吨不等。

　　又到月末了由于当前港存及电厂库存都处于相对低位，预计下月的煤价应该还是持续小幅下跌的局面。 　长协价方面，9月份的长协价应与8月份基本持平。截至今天(8月24日)，本月最新一期环渤海动力煤指数为581元/吨(8月23日发布)，最新一期CCTD秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为608元/吨(8月21日发布)。环渤海动力煤指数和CCTD秦皇岛动力煤现货价格在8月份都还有最后一期，分别在下周三和下周一发布，预计环渤海动力煤指数在580元/吨左右，CCTD秦皇岛5500大卡动力煤现货价格估计在607元/吨左右。由此测算，9月份的年度长协价格大概为(267.5+25%×580+25%×607)=564.25元/吨，四舍五入为564元/吨，比8月份年度长协价下跌1元/吨，基本持平。而月度长协价，期货商品估计会在580元/吨左右，下浮3元/吨左右，也基本上算是持平。 至于市场现货价，经历过8月份的拉锯后，9月份的降幅应该比8月份会稍微大一些。截至目前，环渤海港口5500大卡动力煤价格在620元/吨左右，8月份已经差不多降了20元/吨，月底估计会在610元/吨左右，9月份预计会降30元/吨以上，也就是9月份的动力煤现货价会跟月度长协价基本持平。