黑色系各品种宽幅震荡，焦炭一枝独秀，京津冀及周边地区焦化企业环保限产预期增强，多头主力有恃无恐，净多持仓上升至1.8万手，激进期货投资者可以顺势做多，谨慎投资者建议观望。套利方面，目前山西地区独立焦化企业利润升至370元/吨左右，焦炭、焦煤主力1801合约比价下降至1.53后快速上升至1.67，主力合约比价升至年内新高，考虑到市场已经对环保预期有了充足的反应，目前位置可以考虑买焦煤抛焦炭1801合约套利。

　　本周京唐港主焦煤价格为1485 元/吨，较上周上涨10 元/吨;本周产地炼焦煤价格稳中有涨，其中河北邯郸地区上涨30 元/吨，贵州六盘水地区上涨90元/吨，山西地区普涨10-50 元/吨。本周焦炭山西价格连续第7 次提价，幅度为100 元/吨，河北、山西、山东、安徽等当地价格上涨80-120 元/吨，6 月末以来各地焦炭价格累计已上涨400-500 元/吨;钢价也延续小幅上涨的态势。尽管采暖季钢材限产将导致目前焦煤阶段性需求下降，但11 月以前煤焦钢产业链需求仍将小幅上涨，加上近期海外焦煤价格提升约40%，高于国内价格幅度本周已扩大至200 元/吨以上，而国内产地精煤价格累计只上涨30-150 元/吨。预计受钢铁旺季需求提升、钢焦价格上涨等因素影响，焦煤价格有望继续上涨。

　　近期煤焦期货表现较好，尤其是焦炭6 月以来连续7 轮提价，涨幅明显高于焦煤和钢铁，受益焦价上涨焦企业绩弹性较高(具体分析请查阅我们本周发布的深度报告《关注焦炭：供需面偏紧，价格涨幅高于上下游——焦煤产业链深度报告之四》)。短期来看，动力煤淡季虽有一定下调压力，但已明显好于预期，而炼焦煤价格仍具有上涨空间。而中长期，行业一方面受益于供给端的有序增产及去产能，供需整体处于平衡，另一方面由于资产负债表的修复和资本开支下降行业整体也将得到改善。综合来看，目前动力煤期货投资价格受调控因素影响价格弹性不高，但估值有望继续提升，而焦煤焦炭板块受益于需求提升，短期具有较高的弹性。此外，山西省国资国企改革也在持续推进。