短期内，虽然需求减弱，但安监环保因素限制了产能释放，动力煤期货开户价格偏强振荡的可能性较大。到了四季度，一旦产业链各环节库存开始积累，加上房地产和基建需求萎缩、高耗能企业关停，煤炭需求的降幅将超预期。届时，动力煤价格将形成一波回调行情，市场出现旺季不旺现象。

　　需求相对强劲，供给受限，产能置换短期增量有限，使得动力煤淡季价格表现亮眼，淡季不淡，成为支撑动力煤价下半年保持高位最直接的逻辑，待至供暖季需求重新回至高位，动力煤价或将再次冲高。

　　进入9月步入动力煤传统淡季，随着天气转凉，动力煤日耗有所下降，但相较于往年水平，电厂日耗仍处高位。我们对比了今年和去年9月以来气温情况，数据显示在华北、东北、华东、华中、华南、西南和西北地区10个代表性城市中，仅广州和新疆乌鲁木齐2017年9月以来气温均值略高于2016年同期水平，其他地区同比都相对偏低。由此可合理推测9月以来电厂日耗高位主要贡献并不在于高温导致的制冷需求的延续。另外，我们对比了去年和今年的水电情况，以三峡水库为例，其入库流量和出库流量均远高于去年同期水平，水电疲软之说难以支撑。那么剩下唯一合理的解释就是经济向好带动下游依旧强劲的用煤需求了。从库存来看，目前期货开户沿海六大电厂和重点电厂存煤可用天数均偏低，重点电厂淡季补库需求或达1200万吨，补库幅度在20%左右。