7月动力煤期货开户明显弱于黑色金属及焦煤焦炭，直到8月底上涨行情才爆发，并持续到9月。近期用电量等宏观数据走弱和焦煤焦炭期货大幅回调拖累了动力煤期货，不过动力煤现货市场依旧火热，迅速扩大的期现价差给予了投资者充足的安全边际，吸引期货多头积极增仓，动力煤期货下跌阻力增大。

　　交易所公布的持仓数据显示，从9月11日开始，动力煤1801合约前5名多头席位的合计持买仓量持续增加，前5名空头席位的合计持卖仓量稳中趋减，使得前5名合计净持仓不仅由空翻多，而且净多单规模不断扩大。截至9月26日，前5名多头席位合计持有79161手多单，前5名空头席位合计持有52276手空单。

　　受现货坚挺和资金驱动，短期内动力煤期货市场将继续演绎修复贴水行情，下跌阻力明显加大。后续关注用电量和宏观经济数据，如果需求表现不及预期，那么动力煤期货将比现货更早回调。

　　不过，国内经济可能比预期更具韧性，海外主要经济体的复苏态势也给予国内正反馈，宏观数据的短期波动不足为惧。在供给有限、需求升温的市场形势下，煤炭贸易商惜售情绪升温，长协合同之外的市场煤报价不断探涨。截至9月26日，秦皇岛港5500大卡动力煤现货市场报价已经超过710元/吨，与动力煤1801合约收盘价相差76.4元/吨。如此大的期货开户贴水幅度，吸引了期现套利资金、买入套保企业等做多力量。