受供给侧改革以及276限产政策推动,2016年动力煤期货交易大幅上涨,15年11月中低点278.4至16年11月高点681.6年度涨幅高达145%。目前行情属于全面放开330后的理性回归过程。

　　煤炭价格持续回升、企业利润好转,但煤企债务问题依旧突出,截止2016年10月煤炭开采和洗选业资产负债率仍在70%以上,此外煤炭企业信用债融资缺口依旧偏大,3、4季度有所改善但净融资缺口仍有200-300亿,显示煤企信用债融资困难依旧。

　　展望2017,供暖季结束后(3月中-4月中)的限产政策的松紧程度是关键。考虑到高耗能行业用煤需求相对稳定,一方面供给端去产能政策将继续推进,另一方面276-330弹性产量政策将调解阶段性供需矛盾,2017年动煤期货交易行情大概率政策性维稳,预计期货主力合约运行区间为500-600,阶段性供需错配加大波动区间范围。