焦炭期货投资价格自6月份开始上涨，延续3个多月，共计涨价660元/吨，现如今不到一个月就已经跌去一大半，而且还未出现止跌信号，如此的降幅和下调频率足以看出焦化厂的销售压力。钢厂迫于去库存的无奈，只能采取降价的方式来降低焦企供货的积极性，但焦化厂越降价越加紧送货，越送货越加剧市场下跌，形成恶性循环。尽管钢厂和焦化企业均面临政策限产，但无疑短期焦炭供应过剩的局面将加剧市场的博弈。

　　前期国内焦炭现货市场大幅上涨，部分地区焦企受环保检查影响大幅限产，焦炭价格连续上涨之后焦企盈利状况改善。钢市方面，钢材价格高位震荡，钢厂仍处高盈利状态，钢厂开工仍处较高水平，下游需求良好。近期受到钢价下跌以及钢厂补库需求减弱影响，焦炭现货价格有所回落。不过随着宏观预期逐步稳定以及环保因素落地，四季度焦炭价格将逐步回归正常供需，综合供需、库存以及钢厂利润等影响因素考虑，焦炭现货价格四季度缺乏大幅下跌的基础。

　　短期黑色价格出现如此连续大幅下跌的走势，前期价格超涨是重要因素。今年淡季时期由于需求好于预期，钢铁产业链进入主动补库存周期阶段，然而经济数据欠佳以及环保因素短期制约需求等因素影响，补库需求告一段落，需求走弱自下而上传导，短期供需矛盾凸显，黑色金属价格大幅回落。焦炭期货投资价贴水现货幅度较大一方面表明现货价格短期仍有调整空间，另一方面焦炭期价存在超调的风险。总体观察，随着宏观预期逐步稳定以及环保因素落地，四季度焦炭价格将逐步回归正常供需。冬季严格执行环保限产，预计钢铁供需面延续紧平衡格局，钢价易涨难跌，而焦化行业供需面弱平衡，焦炭现货价格缺乏持续下跌的基础。当前焦炭期价大幅回调以及期现价差支撑下逢低买入具有较高的安全边际。