焦煤方面，长治地区主流矿井调整公路煤价格，精煤降幅在70-100元/吨，11日执行，另外，铁路精煤价格因为有长协户以及电煤市场作为支撑，暂时以稳为主，临汾地区低硫主焦价格降至1400之后，煤矿走货情况明显顺畅，期货投资后期降价节奏以及空间可能有限。

　　本周煤炭开采III指数上涨2.8%，跑输沪深3000.2个百分点。煤炭市场方面，本周煤炭市场延续10月以来趋势，价格由快速上涨转为稳中有降。其中动力煤方面，本周港口下降20元/吨，不过降幅明显收窄，需求方面也有改善迹象;而炼焦煤方面，由于钢焦产业链需求有所回落，下游焦炭价格累计下跌400-750元/吨，焦煤整体压力短期略大于动力煤。后期，11-12月为动力煤消费旺季(历年火电发电量环比9-10月增长12%)，预计动力煤供给难以快速释放，11月中下旬煤价有望继续稳中向上;而炼焦煤11月进入产业链消费淡季，加上钢厂、焦化厂陆续限产，焦煤需求将进一步萎缩，价格仍有压力。此外，本周海关总署发布的数据表明，10月煤炭进口环比下降约22%，受进口额度控制、报关卸货困难等影响，预计后期进口煤压力也有望继续下降。

　　板块方面，本周能源局发布公示产能数据，截至6月底，全国已核准(审批)、开工建设煤矿1228处(含生产煤矿同步改建、改造项目89处)、产能10.53亿吨/年，其中已建成、进入联合试运转的煤矿231处，产能3.68亿吨/年;取得安全生产许可证等证照的生产煤矿4271处，产能34.10亿吨/年。我们认为，目前行业合法在产产能仍明显不足，受制于资源枯竭、资金不足、安全隐患，部分煤矿不能正常生产。而新增产能方面，除发改委外，新建煤矿投产还受国土、环保、安监等多部门决定，特别是国土资源部每年审批的土地有限额，短期来看新增产能对供给的冲击不大。中长期，行业一方面受益于供给端的有序增产及去产能(目前已超额完成17年的去产能任务)，供需整体处于平衡，另一方面由于资产负债表的修复和资本开支下降行业整体也将得到改善。而根据我们测算即使按照悲观预期18年煤价中枢下降至550元/吨，各公司盈利下降压力不大甚至继续上行(主要由于产地价格涨幅也较小、长协比例较高，加上历史负担也逐步消化)。而期货投资市场方面，本周黑色产业链普遍反弹，也有益于市场信心的恢复。