四季度煤价期货入门高位震荡，动力煤价有望环比进一步提升，行业基本面仍乐观，中长期来看煤价有望维持在中高位，估值有进一步提升的诉求，我们认为在板块充分回调叠加旺季动力煤预期止跌企稳，板块或存在一波比较好的反弹行情。

　　近期港口煤价和主产地煤价已出现了分化。港口此前的库存已消化得差不多，又将迎来消费旺季。需求相对较好的5000大卡动力煤价格已有小幅上扬。而产地由于近期放量生产加上下游已补过库存等因素，价格回落较快。内蒙古鄂尔多斯5500大卡动力煤坑口价已从最高峰的430-440元/吨下跌至370元/吨。产地放量降价后期可能传导至港口，因而港口煤价下跌可能性加大。

　　上周煤炭板块下跌2.55%，表现弱于沪深300的上涨0.22%。短期来看，下游仍以去库存为主，煤价继续承压。动力煤角度，随着气温逐渐降低以及南方水电走弱，火电发电逐渐恢复，本周6大电厂日均耗煤继续环比上升3.6万吨/天至62.2万吨/天，库存可用天数环比下降2天至20天，受大力度安检、露天矿征地滞后等影响，旺季动力煤整体供应增量有限，煤价预计回落的幅度有限。煤焦钢角度，不少焦企面临亏损局面，焦企自发限产的力度继续加强，叠加环保限产因素，焦企开工率下滑明显，供应有望持续收紧，本周炼焦煤表现依旧疲弱，下游依旧多持观望态度，期货入门市场情绪短期仍以悲观为主。