动力煤高位窄幅整理，逐步减仓。受到大型煤企签订中长期合同影响，近期煤炭现货价格弱势回落，期现价差缩小，稳定为主。期货开户价格高位盘整，关注650附近阻力，日内操作。

　　本周环渤海动力煤价格指数报收于577元/吨,环比下降1元/吨,指数连续六期下降,累计跌幅9元/吨。当前煤炭行业盈利能力大幅好转，而火电行业利润率已接近历史低点。我们认为在“三去一降一补”的大背景下，煤炭价格继续上涨侵蚀中下游盈利的可能性不大，国家政策也在力保冬季用煤时期煤价平稳，有序释放煤炭先进产能。同时发改委也将煤炭市场价格监管列入当前两大监管重点之一，正在组织力量开展煤炭价格巡查。考虑到年度长协煤合同近期有望签订，长协煤比例有望进一步增加，我们认为后续煤炭价格有望维持平稳或小幅回落，火电行业或将迎来盈利改善的拐点。

　　上周煤炭板块分化,其中焦炭01在2000元/吨附近出现调整,动力煤1月小幅波动。临近交割黑色板块品种01均出现了明显减仓移仓换月的情况,但动力煤表现出现异动,相较去年同期,持仓过大需谨慎。现货方面,焦化厂提涨情绪犹存,但幅度偏谨慎,焦煤期货开户方面进口出现上调,目前仓单折合盘面在1250元/吨左右。不过近期进口澳煤方面由于天气因素导致上周五进口报价出现暴涨,持续周期预计在1个月左右;动力煤方面现货维稳,随着日耗回升加上近期运价连续上调,短期冬季旺季下维稳为主。远月5月风险加大,建议观望为宜。动力煤方面,640上方建议ZC1801多单离场观望为宜。