近期焦炭期货投资持续上行，焦炭期货主力1805合约上涨至2100元/吨上方，市场分歧逐步增大。我们认为，煤炭供应好于往年，焦煤价格支撑较弱;焦炭期货升水现货，近月面临一定交割压力;钢厂处于限产季，对原料补库幅度有限。焦炭期货的价格已经处于偏高区域。

　　从钢材市场看，国内钢价在11月创下多年新高后，12月市场或将延续高位运行态势。理由如下：一方面，目前钢材社会库存和钢厂库存都处于历史低位，北方采暖季限产使得钢厂开工易降难提，钢材市场供应收缩预期依然较强;另一方面，贸易商和下游用户对处于历史高位的钢价已产生恐高心理，加之当前已经进入传统需求淡季、房地产调控加码以及年末资金回笼压力较大等，市场需求或逐步萎缩。因此在供需两弱下钢市或维稳运行，价格难涨难跌。这样看来，钢厂仍完全有能力接受焦炭价格的调涨。另外，钢厂为避免天气因素影响焦炭库存，所以近期仍将继续积极补仓。

　　5日进口矿港口现货报盘强势拉涨。昨晚普指涨1.95美金，现62%澳粉指数72.4美元/吨，块矿溢价0.0900。连铁领涨整个黑色系，借成材端暴涨带动，钢厂利润盆满钵满，在此影响下，矿商无视港口库存上升继续拉高现货矿报盘10-30不等，主流高品惜售情绪较高。库存方面，全国45个港口铁矿石库存为14205，较上周五数据增69，较去年同期增3021，日均疏港总量243.09，上周五为261.75(单位：万吨)。北方港口汽运疏港仍在严控，疏港低位运行，库存大幅上升。长江港口部分封港尚未解除，压港压力较大。近期成材缺货配合焦炭资源紧张是导致连铁大涨的原因，焦炭如果持续紧张，会带动主流高品资源成交愈发向好，进一步拉大与低品的价差，未来港口库存将出现分化，以MNP为代表的高品资源继续上涨，以混合粉、超特为代表的低品库存堆积，期货投资价格止步不前。从库存角度看，近两周卡粉、PB粉之流库存处于下降态势，而PB粉跟超特粉的价差已经突破230元。从海运费角度看，黑德兰和图巴朗港至青岛的海运费自11月起连续上涨15%-25%，海运成本推动也是矿价上涨的因素之一。