动力煤期货入门市场供需双增，主产地各煤矿销售情况出现分化。下游电厂日耗量维持中高位运行，运费出现不同程度增长，港口价格坚挺。进口方面价格较坚挺，动煤维持高位震荡走势。后期煤炭保供稳价政策进一步推进，保供政策与现货需求进入博弈阶段。重点关注周边市场氛围及先进产能释放情况。

　　由于 2016 年 4 季度及 2017 年前 3 季度煤炭公司多已实现较高业绩，这意味着 2018 年煤企季度业绩同比和环比的基数提高了。 长达 1 年的炒作季度业绩同比/环比大幅增长的投资逻辑在 2018 年失去了基础。这种逻辑要求煤价继续大幅攀升，但我们并不做这种预期。而且由于长协比例或将进一步提升，市场煤期/现货价格涨跌对大型国有煤企盈利能力的影响将在 2018 年进一步降低。

　　?动力煤价格长期缓跌，炼焦煤保持相对平稳：2018年煤炭贸易长协谈判结束，山西焦煤集团长协基准价较17年不变，其中主焦煤价格为1320元/吨，长协量比达到85%;动力煤长协基准价格依旧为535元/吨，但是计算公式增加中电联发布的中国沿海电煤价格采购指数，此举经促使价格进一步下跌。炼焦煤价格受到下游钢铁焦炭限产影响，需求大幅缩减;但是应环保要求，炼焦煤企业无法露天堆存煤炭，且无法有效转移煤炭库存，在需求下滑的现状下，只能按需生产，所以炼焦煤价格下跌幅度和速度低于预期。动力煤方面，港口、电厂库存依旧保持高位，加之长协煤价确定不断下跌，动力煤期货入门价格将继续承压下跌。