供给趋向宽松，先进产能有望逐步达产。2017全年动力煤平均价格超过630元/吨，期货投资整体趋于紧平衡。稳供应背景下，发改委表态后期要有序释放先进优质产能，增加有效供给。产能数据来看，截至6月底，全国煤炭核定产能34.1亿吨，非核定产能约3.85亿吨，在建产能11亿吨中有3.7亿吨已进入联合试运转。去产能方面，2016-2017年合计淘汰落后产能4.4亿吨，完成整个十三五规划的55%,后续未完成量可能针对非核定产能进行。从10月原煤产量低于历年平均产量推测，新增产能当前产量释放有限，随着后期逐步达产，煤炭供应量有望进一步上升。

　　需求增长空间受限，2018消费或趋于平稳。2017年1-10月动力煤消费总量相比2016年同期略微增长1.6%，预计2018年较难出现大幅增长，或与2017年持平。消费结构来看，火力发电需求仍占动力煤消费体系的60%以上，建材约18%，化工冶金约12%。2017年1-10月火电动力煤消费量相比2016年大体持平，当前旺季、供需处于紧平衡，中长期随着发电结构的优化以及火力发电单位能耗的下降，动力煤火电消费有望进一步下调。其他耗煤行业，受环保系列政策影响，水泥及合成氨动力煤需求则处于收缩下滑态势，总体增量空间有限。

　　供需趋向宽松，价格重心合理下移。供给端乐观估计2018产能将出现约6%的增幅，但需求端较难出现相匹配的增长幅度，整体趋向宽松。煤电博弈环节，高煤价致使火电企业盈利边际压力增大，煤炭企业近两年盈利显著改善，但当前68.06%的行业债务规模仍然过大，负债率进一步地改善还需政策延续。2017动力煤全年均价明显偏离绿色区间，加强煤炭长协合作是双方稳定利润的共同诉求。若动力煤期货投资价格回落至500-570元/吨的绿色区间，煤企盈利不会出现大的回落，下游火电企业盈利也将有所改善。