2018年动力煤期货商品市场将向需求逐渐转弱而供给有所回升转化，加上2018年燃煤上网电价还并未出现上调，压制煤价的政策性压力较大，动力煤现货价格重心预计将出现回落。不过目前来看，由于需求回落的速度依然相对比较缓慢，加上新增供给的规模也并不大，市场还难以在短时间内向供过于求转化。因此，2018年动力煤市场可能不会出现明显的趋势性行情。

　　2018年的投资主线在于电厂的库存节奏，即在补库阶段关注逢低偏多以及正套机会，而在库存处于高位有去库存压力的状态下逢高偏空以及以反套思路为主。另外需要重点关注政策导向的变化，若燃煤电价没有出现上调则说明控制煤价将成为2018年的政策主线，去产能规模和在建产能投放速度预计都会做出调整。尤其是在需求逐步回落的状态下，需关注价格下行的风险。

　　电厂及港口库存下降。过去两周6 大发电集团日均耗煤量环比小幅下降2.5%至75 万吨。由于煤改气等相关需求替代短期内影响有限，预计一季度煤炭需求仍将处于较为旺盛的水平。煤价方面继续小幅上涨，秦皇岛5500 大卡动力煤价格增加2%至717元/吨，环渤海指数小幅增加0.2%至578 元/吨。截至12 月20 日，重点电厂库存仅为16 天，较11 月初的25 天显著下降，低于过去5 年同期平均的19 天。港口库存方面近期也显著下降，期货商品过去两周秦皇岛动力煤库存累计下降6%至637 万吨。海运费方面，过去两周秦皇岛至广州和上海运费均下降26%至57 元/吨和50 元/吨。