近期，焦炭、焦煤期货投资大幅上涨，其中焦煤主力1805合约价格创下年内新高。11月独立焦化企业主动限产，焦炭库存由升转降，加上下游钢厂利润持续上升，提前进行原料冬季备货，供需两端的双重利好共同推升焦炭价格。此外，取暖季钢厂限产有望于明年3月末结束，市场预期明年春季煤焦需求良好，焦炭、焦煤1805合约已大幅升水于现货。

　　2018年继续实施环保限产政策依然可能出现地区间执行顺序和力度不一致的问题。因此，即使总量上不存在明显的供需矛盾，也会由于局部阶段性的供需失衡引发价格波动。如果以河北为中心，或从东部地区逐渐向中部蔓延，限产区域越向中心集中就越可能出现焦炭供给区域性偏宽松的问题。而一旦限产向外围扩散，焦炭供需格局则很有可能出现转变，出现相对偏紧张的局面。

　　展望2018年，钢厂利润高位运行这一支撑焦炭价格维持高位甚至继续上行的先决条件可能就会发生变化。虽然目前来看，春季出现阶段性供需错配带动钢厂盈利再度扩张的可能性依然比较大。但在需求总体回落，而供给已无边际减量，加之电弧炉产能的逐步投放，2018年钢厂利润大概率将出现回落。钢厂利润回落对于焦化盘面利润的影响尤为明显。由于钢价下跌和原料相对强势，测算的唐山螺纹钢现货利润从12月初一度超过1,600元/吨的水平迅速下降到700-800元/吨。在这样的状况下，即使焦炭现货价格非常坚挺，期货投资市场也不再认可相对远月的1805合约焦化利润扩张。因此，从原料端来看，在铁矿石和焦煤依然呈现5月合约升水1月的情况下，焦炭的近远月价差结构则迅速逆转，出现了远月大幅贴水的状况，也侧面说明了焦化利润对钢厂利润变化的敏感程度。