上周煤炭板块上涨4.06%，表现强于沪深300 的上涨2.62%。上周，焦炭下游钢铁行业高炉开工率上升0.22pct，而焦化厂开工率2 个多月以来首次出现回落(下降0.11pct)，供需两侧均有一定利好，焦炭期货商品价格或将迎来转机。焦煤方面，“三西”地区春节过后部分煤矿陆续恢复生产，煤矿大多在正月初八左右恢复生产，煤矿保持正常发运，供给逐渐恢复。由于年前的补库导致焦化厂焦煤库存也处于高位，短期对焦煤补库需求不太高，预计炼焦煤价格短期内仍以稳为主。

　　本周京唐港山西产优质主焦煤最新报价1790 元/吨，较上周持平，从供求关系的逻辑来看，3 月焦煤价格继续看涨：首先，需求层面，3 月是黑色产业链消费旺季，预计钢厂在需求向好以及盈利高位的推动下，将加大煤焦的补库力度， 与此同时，供暖季结束后(3 月15 日)，2+26 城市钢铁限产产能重新释放也将带来补库需求，焦煤的需求环比继续向好;供给层面，3 月份大会召开在即，预计安监的力度会加强，抑制焦煤供给的释放，另外，上周澳洲飓风和暴雨对当地的铁路造成破坏，后期天气仍有较大的不确定性，如果恶劣天气持续，焦煤的进口将受到影响，短期的供需错配对焦煤价格形成较强的支撑，另外，在旺季需求预期下，上周钢铁和焦炭价格均出现了明显的拉涨，周末唐山地区钢坯价格拉涨110 元/吨，焦炭价格也上涨100元/吨，贸易商和焦企对后市看涨预期强烈，钢铁价格以及焦炭价格走高、盈利改善对焦煤价格上涨提供了良好的环境。

　　今年春节铁路、煤企等部门积极生产调运保供应，体现为秦皇岛港放假期间调入量 60 万吨，比节前还高 9%， 比较少见; 国有煤炭企业许多春节没有放假或少放假，包括地方矿的复产时间也比以前有所提前，目前大部分煤矿已经恢复正常生产。两会召开在即， 保安全因素下，未来供应增加的弹性较往年有所减弱。 而需求恢复的弹性是比往年大的，主要体现在节后复工叠加 3 月15 日限产解除前后的补库。我们看到目前即便在各部门积极保供应措施下，库存水平仍然不算高，节前动力煤紧张有所缓解， 淡季因素下可能会有小幅下跌，但大跌的可能性不大，煤价仍将高位运行。 焦煤方面：焦煤的不安全矿较多， 两会召开在即， 保安全下， 焦煤供应偏紧格局不会明显改善，而 3/4月随着气温变暖将逐渐进入煤焦钢产业链的旺季，叠加 3 月 15 日钢铁焦炭限产的解除，需求增加和补库行情下，焦煤有望迎来涨价，看好春季焦煤的投资机会。本周焦炭期货商品价格结束了年前的下跌，已有 50-100 元的上涨。焦煤和钢铁价格受到放假因素暂时稳定的。