焦煤方面，焦企利润已被压缩至微利，对焦煤诉求降价心切，部分焦企鉴于当前库存相对有保证，且考虑后期供应量逐渐释放，近日对部分焦煤采购价提降30-50 元/吨左右，另外，山西临汾地区近日高价低硫主焦煤期货开户价格小幅回落以让利焦企，幅度30 元/吨左右，降后出厂报1670 元/吨，短期看随着两会结束，后期焦煤供应将得到一定程度恢复，叠加焦炭市场弱势运行，焦煤价格当前承压。我们认为，18 年煤炭板块的投资机会将是较确定性的，整体性的，不分品种的，但我们仍强调动力煤、无烟煤细分板块的高确定性和炼焦煤细分板块的高弹性，因此建议弱化个股，对煤炭板块分煤种进行整体性集中配置。

　　焦炭方面，由于原料焦煤价格支撑，山西部分焦企对焦炭价格提涨100 元/吨左右，另外钢铁限产结束，近日河北地区部分高炉陆续恢复生产，但整体对需求面支撑暂时较弱，一方面钢材价格持续走弱，钢厂利润压缩明显，钢材库存及原料库存占用资金较大，部分钢厂开始有意控制原料库存，缓解资金压力，另一方面，多数钢厂焦炭库存居高，需求增长空间有限，短期看焦炭市场依然偏弱。

　　下游需求端，3 月中下旬，国内煤炭消费基本脱离假期影响，逐步完成从消费旺季向消费淡季的过渡，但需注意的是，伴随下游库存消化，开工率提升，煤炭消费弹性继续提升，需求侧将有望在4 月份走出淡季不淡的行情，反观供给则相对稳定。当前沿海主要电厂煤炭日耗稳定在68 万吨左右，截至3 月24 日，沿海六大电厂煤炭库存1,456.79 万吨，较上周同期下降64.26 万吨，环比降幅4.61%;日耗为65.53万吨，较上周同期增加2.36 万吨/日，环比增幅3.48%;可用天数为22.23 天，较上周同期减少1.72 天。此外，由于重点电厂拉运多以长协煤为主，市场煤现货交易节奏迟滞，价格分散态势明显，3 月中下旬开始，煤炭消费逐步恢复正常，采购拉运需求趋向积极，产地与消费地的煤炭贸易逐步跟进调整，期货开户交易价格向中枢靠拢，成交量小幅增加，促进煤价降幅收窄。但需要注意的是，波动大的是小比例港口市场煤，一季度煤价同环比中枢明显上扬，一季度煤企盈利或将持续向好，坑口市场煤价有涨有跌，在煤炭供需缺口大背景下，煤价短期回调不改16 年底至今中枢逐季上行趋势。