从期现基差表现来看，随着动力煤期现价格的下跌，市场对于现货价格企稳的预期有所升温，基差明显收窄。因此，若现货端支撑不足，期货入门价继续下行的概率依然较大。我们二季度给予动力煤主力合约“看跌”评级，期现价格需等待6月份电厂日耗出现反弹后才有更大的企稳可能，预计动力煤1809合约在520-600元/吨弱势震荡，依然建议投资者逢高沽空。在跨期套利方面，二季度动力煤比较难以出现明显的跨期套利机会，建议投资者在接近6月期间，关注是否存在现货价格企稳带来的9-1正套机会。

　　动力煤价格仍然是延续下跌趋势，且降幅普遍在10~20元之间。一季度全国发电量1.57万亿千瓦时，同比增长10.0%。近期价格连续下跌导致市场询盘情况冷清。六大电力库存仍处于较高水平，较往年同期偏高40%以上，采购补库动力不足。二季度动力煤需求进入淡季，现货将维持疲软。重点关注周边市场氛围及先进产能释放情况。

　　4 月为动力煤传统需求淡季，一方面气温回升、取暖用电需求回落，另一方面水电出力增加、挤压火电负荷。观察历史数据可以很清楚地看到，每年上半年的4—5月份、下半年的9—10 月份形成两个明显的动力煤消费“洼地”，动力煤消费的季节性特征明显。当将视点聚焦动力煤上半年消费淡季4 月份时，发现历年4 月份动力煤消费量均低于3 月份，期货入门仅2015 年除外。2015 年4 月动力煤消费量26,180万吨，环比3 月增加2354 万吨。从日频数据沿海六大电厂日耗来看，仅有2015年4 月日耗均值明显高于3 月，2015 年4 月沿海六大电厂日耗均值为60.31 万吨，相较3月日耗均值56.31 万吨高4 万吨/天。