需求逐步复苏，焦煤基本面优于动力煤。由于传统需求淡季的来临，导致港口调出量下滑更加明显，港口市场成交清淡，动力煤价格仍旧承压，但是4月起福建省已经发文限制进口煤，预计主要还是由于动力煤期货投资价格跌幅过快，发改委出手稳定煤价。预计动力煤价格将因此而企稳。炼焦煤方面，供给仍旧偏紧，上下游焦煤库存相对低位，华北地区环保限产结束，需求陆续恢复，炼焦煤价格逐步上涨。

　　焦煤价格小幅回调。本周柳林4 号/9 号价格分别微弱下跌0.6%/0/9%至1660 元/吨和1148 元吨，古交2 号/8 号焦精煤价格分别下跌3%/3.2%至1590 元/吨和1490 元/吨。近期焦炭价格持续回落，对焦煤价格产生一定压力，但100 家大型焦化厂库存3 月来累计下跌6.2%，当前港口焦煤库存仍处低位，焦煤新产能有限且未来新项目维持高门槛，需求端则受钢铁复产拉动逐渐恢复，总体供需关系维持稳定。焦煤价格仍具备支撑。

　　上周唐山地区二级冶金焦价格环比下降25 元/吨至1700 元/吨，受徐州环保限产以及吕梁等地减产保价影响，焦企开工率略有下降，进入4 月后，随着钢厂复产增多，供需边际关系进一步改善，焦价或逐渐企稳。上周京唐港山西产主焦煤价格环比持平为1790 元/吨，但产地受少数焦企限产控库存影响，前期强势的高价低硫煤纷纷降价，降幅在20-150 元/吨，目前下游企业焦煤库存仍处于相对低位，焦煤价格预计仍弱势维稳。动力煤方面，秦皇岛Q5500K 动力煤平仓价继续下跌21 元/吨至570 元/吨，当前港口库存和下游电厂库存仍处高位，大秦线检修影响有限，供需宽松格局下，动力煤下行压力仍在。上周钢材社会库存继续较快下行(环比下降86 万吨)，高炉开工率继续上升2.97pct 至66.99%，叠加螺纹钢价格上升，一定程度上将支撑后期双焦价格。动力煤价格，我们预计5 月或见底反弹，但下半年反弹幅度或低于上年同期。整体期货投资机会维持前期判断，2018 年煤价大概率仍保持在中高位，煤炭龙头业绩仍旧有保障，中国经济虽有下行压力，但在当前全球宏观形势下仍不至于失控，经济仍具备韧性，因此低估值煤炭股仍旧具备波段性机会，重点推荐焦煤：