本周炼焦煤期货入门价格有所企稳。受环保限产、部分焦炭企业因亏损主动限产、高炉开工率上升等因素影响，本周焦炭价格上涨50 元/吨，焦企盈利及现金流改善后，对焦煤采购需求开始上升，与此同时，对焦煤价格打压的力度有所减弱，预计优质主焦煤的价格将逐步企稳，配焦煤、高硫主焦由于目前库存压力依然较大，价格仍有下行的动力，但预计空间不大。

　　总体来看，在煤炭交易越来越透明的现在，不论是作为生产者的煤矿还是消费者的电厂以及作为中间环节的煤炭贸易商，大家都在尽可能的维持彼此间的微妙平衡，淡季时煤矿和贸易商携手保供，旺季时电厂成本升高但长协仍在。此消彼长、你亏我盈之间是煤电贸三方企业在市场中均衡发展。

　　煤炭基本面依旧良好：首先，供给无法大幅增加，五年内不用担心供给。从产量看，1-3月供给增加3.9%，其中三月增长1%，产量增加主要来自于基数调整和春节期间强制要求煤炭企业不放假加班生产所致。如果换用去年产量直接计算，1-3月产量增幅-0.58%，3月单月-4.69%。从已经披露一季度产量上市公司来看大多同比下滑，其中前两大企业神华、中煤一季度产量分别为-7.6%和-7.5%。从逻辑看，煤炭企业由于没意愿(对长期价格担忧)、没能力(负债整体水平偏高，新增融资困难)和政府控制新增等原因，新增产能建设乏力，截止目前没有一家上市公司有新建产能计划。且新增产能建设周期长达五年以上，即使18年开工建设，新产能大量释放也要2023年以后。其次，需求增速可能下滑，但远快于供给增速。2018年一季度无论电力还是钢铁等产量增幅均快于煤炭产量增幅，且即使经济下滑，电力发电量增速可能比17年下滑，但增速依然快于供给增速，期货入门供需缺口不仅不会缩小反而还在拉大。