焦煤的供需方面，2018年我国焦化期货交易市场的供需结构是供大于求的格局。环保合规达标的监管影响将是重要因素; 其次，钢铁企业转炉废钢消费量的增加，对焦炭需求的减量将逐步显现。2017年重点统计企业转炉废钢消耗量增加1500万吨，同比增长49.94%;2018年新增电炉产能约2000万吨。

　　环保约束仍对钢铁、煤炭产生影响。2018年炼焦煤供需总体偏宽松，不排除环保趋严等因素导致阶段性供应紧张的局面。

　　下游钢材方面，目前则是高供应、高利润、高价格的状态，季节性需求旺季临近末端，5月底上合峰会青岛及周边地区停工;库存相对高位，5月中旬呈现季节性放缓;预计钢材价格临近下行拐点，建议关注对原料端的挤压。

　　对于双焦，中长期偏空思路，短期环保及限产影响煤焦强于成材。需要关注内蒙古露天矿发酵、环保影响、扩大内需方向不确定性所带来的风险。

　　2018黑色市场年中投资逻辑

　　——周耀臣 找钢网研究院总监

　　年初以来持续的中美贸易战，无需过多主观揣测，读懂博弈实质，中国必将 “攘外必先安内”。而对于钢市，间接影响大于直接影响，且时间拉长，效果边际递减，建议关注近期美债收益率上升及美元指数、原油对大宗商品整体影响。

　　近年来持续的环保举措，或将助攻钢价，钢厂从烧结、焦化治理到消白烟工程，到上干熄焦、噪声治理。徐州环保行动将有重要示范意义。环保上的举措将在一定程度上增加钢厂的生产成本，中长周期来看环保利剑对供应端影响大于需求端，环保红利助攻钢价。

　　下游需求方面，用钢需求345月逐月增加，建材弹性大，季节性强;基建增速放缓但抢工期透支六七月需求;板材消费有所分化，家电汽车难挑大梁。对当下的钢材市场，做以下判断，钢市期货交易震荡偏强，梅雨高温造就区域市场套利机会;持有螺纹九一正套六月逐步减多单留敞口;螺纹热卷套利机会大，推荐买螺空卷，但需注意节奏;六七月则可择机做空利润。