本周基本面呈现边际改善,煤价跌幅收窄,动力煤港口、电厂库存下降、产地库存也不多,产地煤价跌幅明显收窄;需求指标表现较好:锚地船舶数量增加,电厂日耗量回升。由于煤矿库存不多,面临放假,挺价意愿较强,动力煤期货投资未来仍有下跌可能,但短期动能较前期明显减弱,将呈现逐渐企稳态势。

　　焦煤抗跌性较好,关注库存。焦煤方面:近期焦煤跌幅不大,本周跌幅更加微小,优质焦煤供应偏紧,价格一直坚挺。我们也看到补库存行为, 焦煤库存在继续上升,但仍属正常水平:京唐港焦煤库存环比上涨10% 至114万吨,回到去年7月份的水平,同比下降20%;大中型钢厂焦煤库存13.5天,环比增加0.5天。钢价本周基本稳定,截至12月底粗钢日产量环比增加0.33%至218万吨。12月份以来尽管钢厂焦化厂一系列减产行为,煤炭产量受到调控在增加,但受到低库存缓冲影响,近期焦煤价格仍然呈现了比较好的抗跌性。未来需要关注焦煤库存的变化。

　　12月份以来尽管钢厂焦化厂一系列减产行为, 煤炭产量受到调控在增加,但受到低库存缓冲影响,近期焦煤价格仍然呈现了比较好的抗跌性。未来需要关注焦煤库存的变化。板块方面:短期悲观预期和风险释放比较充分,近期板块有所回升符合基本面边际改善的格局以及对悲观预期的修正。我们维持近期观点:板块12月行业表现全行业最差,很多优质煤炭股跌幅20%以上,煤炭适合左侧交易,随着基本面企稳,建议期货投资者逢低布局,关注前期调整较大的优质个股的机会。兼并重组是煤炭“十三五”规划的主题之一,也是供给侧改革继续推进的主要方式,建议关注国企改革和兼并重组标的。