焦企高利润仍支撑煤价，但期货商品市场走势不明、开工受限使得焦企采购以满足刚需为主，供需较焦炭宽松。上周五国内焦炭现货市场偏强运行。天津港准一级冶金焦(A<12.5,S<0.7,CSR>60,Mt8)平仓价报2275元/吨，环比持平。

环保仍是支撑，历史高利润下开工下行，焦炭供需仍偏紧。山西钢厂补库南北有所分化：焦企、北方钢厂库存回升，南方稍谨慎，港口库存去化迅速。谨慎下游钢材需求有走弱迹象。上游焦煤偏弱，仍利好焦化利润，短期仍不宜空J多JM。 操作建议：单边暂观望。

上周徐州地区传出复产消息，且焦企盈利较高，焦企复产积极性较强，再加上钢厂高炉产能利用率短期较难大幅回升，华东以外地区钢厂焦炭库存充足，钢厂补库需求减弱，焦炭供需偏紧的状态或将有所缓和，焦化厂内焦炭库存上周小幅增加，焦价继续上涨的空间有限。不过，焦化行业环保限产依然较为严格，上周 Mysteel100 家独立焦企产能利用率大幅下降 2.37%至 74.70%，日均产量35.76 万吨，环比降 1.13 万吨，焦炭供应增长依然受限，叠加钢厂盈利偏高，焦炭日耗高位运行，焦炭供需偏紧，对焦炭价格支撑较强。在加上周末央行定向降准，期货商品市场悲观情绪短期有所缓和，建议空单暂时离场观望，暂持组合思路。焦炭 1901 合约前空暂时离场观望。鉴于环保限产短期内或将持续扰动焦炭供应端，买 J1809-卖 J1901 套利组合可继续轻仓持有，仓位：5%，入场区间：70-75，目标区间：120-125，止损区间：45-50。