周末央行宣布定向降准，主要推进“债转股”。短期内间接影响黑色系期货入门价格，但对供需两端刺激不大。当前双焦走势核心依旧是环保因素，同时进口煤会对煤价走势有一定干扰作用。目前焦企库存整体不高，利润高位，生产积极性高。总体上，现货市场稳定，陕西、河南部分地区近日环保检查趋严，低硫煤依旧紧俏。观望为主。套利方面，焦炭、焦煤1809合约比价1.74，处于历史高位，可选择1901合约做空该比价。

焦炭环保仍是支撑，历史高利润下开工下行，焦炭供需仍偏紧。山西钢厂补库南北有所分化：焦企、北方钢厂库存回升，南方稍谨慎，港口库存去化迅速。谨慎下游钢材需求有走弱迹象。上游焦煤偏弱，仍利好焦化利润，短期仍不宜空J多JM。 操作建议：单边暂观望。

本周天津港一级焦平仓价为2370 元/吨，周环比上涨100 元/吨。本周焦炭现货市场表现较强，焦企第八轮提涨100 元/吨基本落实，累计涨幅650 元/吨。需求方面，本周全国钢厂高炉开工率71.55%，周环比上涨0.14 个百分点。本周钢价期货入门高位震荡，钢厂盈利较好，生产积极性较高，对原料的采购需求较大。库存方面，本周110 家国内样本钢厂焦炭库存合计409.48 万吨，环比下降7.25 万吨，同比下降23.21 万吨。本周100 家国内独立焦化厂焦炭库存合计28.60 万吨，环比小幅增加2.19 万吨，同比下降42.6 万吨处于近五年来同期库存最低水平。