国内炼焦煤期货投资市场偏弱运行，下游钢焦企业环保限产影响不减，不同煤种结构性价差逐渐缩小。山西部分地区低硫主焦本周出现第二轮下调，累计降幅 80-100 元/吨，中高硫及配煤煤种由于前期涨幅小且涨速慢，加上下游需求本身的限制，此轮价格下调暂未受到明显影响;煤矿方面，焦化厂采购减缓，煤矿库存渐增，个别煤企出现销售压力，煤矿心态较弱。下游方面，焦市面临降价拐点，河北唐山地区焦炭市场部分厂家价格降 50，低硫焦普降 50 大概率在近日执行。本周 Mysteel 统计全国 230 家独立焦企样本：炼焦煤总库存 1337.95 万吨，增 13.35 万吨，平均可用天数 15.72 天，减 0.06天。焦化厂的环保限产仍是炼焦煤价格走弱的主要因素，短期来看，焦价下月初有降价迹象，焦煤支撑动力不足，焦市价格下调也将造成焦企对上游焦煤成本的进一步打压，后期焦煤市场或将继续走弱，需持续关注下游市场环保情况。

本周，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)收于1760 元/吨，周环比持平。产地方面，受下游补库节奏缓解影响，山西临汾、长治等地高价煤再次走弱;河北地区受山西焦煤价格及运费下降影响，库存压力较大。焦炭价格开始转弱，影响采购积极性，叠加下游炼焦煤库存水平已趋于合理，短期焦煤价格或继续弱势运行。宏观需求层面，投资需求预计全年平稳小幅回落，但经济有韧性，政策相机抉择，稳定经济预期不至失速。今年以来贸易纠纷、去杠杆、信用风险暴露都较大程度影响市场风险偏好，整体仍以低估值为主。周期板块低估值特征将使得其在旺季或政策调整预期下具备较好的反弹价值。

国内炼焦煤市场暂稳运行。山西多数地区经历新一轮降价后暂稳，但一方面下游焦钢企业环保限产对焦煤的需求仍在减缓，个别煤矿出现销售压力。另一方面下游焦市面临降价拐点，焦煤支撑无力，预计成交价仍将继续下调。华东和华中地区炼焦煤市场价格较稳，且近期不受山西市场下跌影响，个别大矿在周末对低硫主焦补涨50元/吨。焦炭市场现货价格弱稳运行，唐山地区部分钢厂焦炭采购价已提降50元/吨，焦企抵触情绪强烈，焦钢激烈博弈中。同时焦企销售情况下滑，订单量较前期减少。下游钢厂对高位焦价抵触情绪大，有意控制到货量打压意向强烈，个别钢厂仍有补库需求，短期内供需情况仍未发生根本改变，焦价下跌阻碍大。焦煤在10日线上方小幅震荡，建议短线思路偏空为主，预计今日在1180-1210区间运行。焦炭现货开始降价，基本面偏空，期货投资价反弹后也存在调整需求，近期若不能守住2080支撑位则建议反手做空。