焦炭期货投资短期回调蓄势，中长期驱动仍向上，环保逐步趋严中。徐州停产、临汾加码，开工回落;焦企库存微增，钢厂库存偏低，采购意愿不差，订单良好;港口库存下滑，警惕价格高位下贸易商出货意愿增强。下方支撑预估2300-2400.操作建议：等待做多。

周三夜间，焦炭1901盘中冲高回落，宽幅震荡，报收2388.5，下跌4.5，跌幅0.19%。基本面来看，焦炭供给仍维持偏紧格局，焦炭现货价格高位，但下游钢厂对再度提涨抵触情绪渐显。期货价格宽幅震荡，短线操作为主。

各地陆续兑现环保限产预期，主要限产区域焦企多采用延长结焦时间来进行限产，实际执行效果可能不及预期，使得焦企环保限产效应边际递减，对焦价形成压制。而下游钢铁行业限产相对焦企严格，昨日唐山、芜湖均出台了限产文件，9 月钢铁企业限产继续趋严的预期有所提高，焦炭需求受限程度相对供应缩减程度偏高。并且，钢厂逐渐补充焦炭库存，对焦价上涨的接受度降低，加上港口焦炭价格倒挂，贸易商出货增加，焦炭现货面临回调压力。不过，考虑到汾渭平原地区焦企限产仍有趋严预期，焦炭供需边际好转的可能性仍在，叠加焦企焦炭库存普遍低位，焦炭现货价格相对坚挺，期价贴水幅度较大，焦价下方仍有支撑。综合看，近期焦价走势偏震荡，建议单边宜观望，继续持组合思路，建议买 JM1901-卖 J1901 套利组合继续持有。