受环保预期扰动，焦煤跟随下行，但幅度尚可。期货投资短期基差修复，低库存提涨。环保部分导致精煤供应受限,高低硫价差高位;下游高利润采购积极性不差，警惕后期环保趋严，需求端受到抑制。当前煤矿库存偏低支撑，下游库存偏高;山焦长协提涨提振。操作建议：观望。

山西洗煤厂环保关停后，焦煤采购向煤矿倾斜;柳林煤矿停产致使精煤供应趋紧，多数煤矿精煤库存较低;焦钢博弈焦企心态转弱，采购积极性略有降温;下游焦企环保限产不及预期，焦企开工率小幅回升，焦煤需求未受环保因素而明显减少;预计焦煤现货价格短期以偏稳回升为主。期货方面，受供给偏紧影响，焦煤期价震荡上涨，预计短期内将震荡运行。

采暖季限产边际放松预期增强，叠加当前焦企限产略有放松，焦煤需求边际回暖。并且，国内煤矿安检及山西环保导致低硫焦煤资源偏紧，焦煤供应有所收缩。焦煤供需结构好转对其价格形成一定支撑。但是近期蒙煤通关量增加明显，且柳林地区个别前期停产的矿井开始少量出原煤，洗煤厂开始出精煤，低硫煤供应偏紧的情况有所缓解。另外，采暖季限产政策公布，环保限产预计有所减弱，成材及焦炭回调压力增加，焦煤期货投资也受到一定影响。综合看，焦煤走势偏震荡，近期以组合操作为主，多焦煤1901 空焦炭 1901 的套利组合继续持有。