动力煤主力合约ZC1901低开低走，全天震荡走弱。现货方面，环渤海动力煤现货价格涨幅收窄。秦皇岛港库存暂时维持稳定，锚地船舶数量微幅减少。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗有所升高，库存水平大幅下降，存煤可用天数减少到29.01天。从盘面上看，资金呈流出态势，期货交易所主力空头减仓较多，建议空单谨慎续持。

电厂库存淡季高位累积，11 月中期之前，日耗难以攀升至较高位置，而当前期现市场均出现670 元/吨的高度，在“迎峰度冬”旺季全面来临之前，预计下游难以出现大批量采购;港口限流事件之后，恰逢大秦线检修，秦港调入减少，港口库存大幅下降，供给端被动收紧。在当前供需两弱影响下，价格继续拉升，风险因素逐步增加，短时内，期货价格维持区间震荡甚至存在阶段性回落的可能。

10 月以来天气逐渐转冷，北方地区冬储集中备货已经开启，11-12 月动力煤需求旺季可期。同时下游电厂维持高库存政策，电厂存在一定刚性的采购需求。动力煤需求预期良好。同时，由于煤炭进口平控的影响，4 季度进口煤数量或将收紧。并且，主要煤企上调 10 月长协煤价，表明市场对采暖季动力煤供需缺口有较高期待。不过考虑到进口煤政策仍有一定不确定性，且盘面价格已运行至偏高水平，单边波动加大，建议单边暂时观望，期货交易继续持组合思路。5 月合约对应动力煤去库阶段，较 1 月合约偏弱，建议继续持有买 ZC901-卖 ZC905 套利组合。